存托凭证(DR)：存托凭证(Depository Receipt, DR)又称存股凭证、预托凭证、存券收据等，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。存托凭证的当事人，在本地有证券发行公司、保管机构，在国外有存托银行、证券承销商及投资人。按其发行或交易地点之不同，存托凭证被冠以不同的名称，如美国存托凭证(American Depository Receipt，ADR)、欧洲存托凭证(European Depository Receipt, EDR)、全球存托凭证(Global Depository Receipts, GDR)等。

中国存托凭证(CDR)：Chinese Depository Receipt(中国存托凭证)的首字母缩写。CDR是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证。

    最早也是最积极提出发行CDR的是香港特区高层。2001年5月，香港政务司司长曾荫权和财政司司长向中央提出，从在香港上市的红筹国企开始，让海外上市公司在内地股市发行预托凭证。

    近10年来，国际主要交易所采取的互动策略包括：跨国并购、双边上市、电子交易联线、统一交易平台、统一交割结算系统等。

    但由于内地资本市场独特的发展背景以及管制现状，决定了内地和海外交易所在短期内的互动途径将极为有限，而且很难出现较大的实质性突破。例如，资本项目的不可兑换事实上决定了内地投资者与海外投资者之间不能自由交易对方的证券品种，这意味着两地交易所跨区并购以及交易电子平台的整合（电子连线、统一结算、统一交易）等措施不具现实意义。

    在现有的制度下，可能的途径是通过CDR，实现与海外市场的互动联络。

    拟议中的CDR实际上是一种简化操作的ADR方式。其特点如下：

    筹集的资金仅能在中国境内使用，可用于投资或收购境内资产；

    CDR只能在中国境内市场交易，不能与基础股票进行跨境转换；

    CDR筹集资金在境内的投资收益一定时期内不汇出，在这之前主要用于向境内CDR投资人分红派息和再投资所用。

    总之，CDR是通过境内存托银行发行的证券，在境内市场进行封闭交易，属于本国证券，在封闭式运作的情况下不涉及外汇出境。

　　目前推出CDR业务已经基本没有法律上的重大障碍，并且可以在现行的外汇管理体制下封闭式运行，不会对我国外汇管理造成不利影响。

    CDR筹集的资金仍限于本地化运作，因此，这为境外企业投资于内地提供了契机，同时，这一运作过程并不涉及大量投资资金的外流，而股利分红可以由筹集资金内地运作的利润支撑，因此，这一方式对人民币汇率影响很有限。政府监管部门只要监管CDR筹集资金的运作方向，就可以维持金融秩序的稳定性，因此，监管的成本也较低。

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