编者按:我国民间有给初生婴儿过“百岁”的习俗,寓意婴儿一生平安喜乐。新任证监会主席刘士余上任将近百天,这期间,他公开露面一次,公开调研一次,其沉稳低调务实的作风一览无余。
  “证监会主席”这个岗位被形容为“坐在火山口上的职业”,既能众星捧月,却也可能千夫所指。而他掌舵下的证监会,会给A股带来怎样的未来?股灾之后,他要如何抚慰早已千疮百孔的股民的心?如何打造全新的刘氏风格的监管秩序?刘氏监管风格又将如何影响A股的投资风格?
  今天,小编全方位的梳理刘士余上任以来的公开和非公开渠道透露的信息,力图能够觅得一二刘氏监管思路。

刘氏监管风格赢叫好

先来看看,这些日子以来,刘士余都做过哪些事情?他掌舵下的证监会又出台了哪些影响市场的政策?

2016年3月5日 刘士余首秀:参加十二届全国人大四次会议湖南代表团全体会议
  • “将尽自己所能,忠于中华人民共和国法律,保护股民合法权益。”
2016年3月12日 刘士余参加“两会”闭幕记者会
  • “只有保护好中小投资者的权益,才能促进中国资本市场稳健发展”。
    “凡是股市异常波动,原因都是多方面的,其中中国资本市场不成熟是一个重要原因,包括不完备的交易制度、不完善的市场体系、不成熟的交易者、不适应的监管制度”。
    “对此,中国证监会必须深刻吸取教训,举一反三,加快改革,转换职能,全面依法加强监管,促进资本市场健康发展”。
    “依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施”。
2016年4月5日 证监会举办资本市场立法工作培训班
  • 证监会机关相关部门分管法制工作的负责人、法律处室处长及业务骨干,各交易所、各协会、各下属单位法律部门负责人及业务骨干,派出机构法制处室处长共134人参加了培训。
2016年4月16日 刘士余调研广东并在深圳召开部分机构座谈会
  • “机构要恪尽职守,切实履行诚实信用、勤勉尽责的法定义务,把保护投资者合法权益放在更加重要的位置,为资本市场的健康发展做出应有的贡献“。
2016年5月6日 回应中概股回顾暂缓传闻
  • 正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。
  • 认可QFII、RQFII名义持有账户下的权益所有人利益、支持其所有人的财产权利。
  • 首批全国证券期货投资者教育基地正式授牌。
      2016年5月13日 回应叫停上市公司跨界定增传闻
      • 目前,再融资和并购重组相关规定及政策没有任何变化。今后若有修改或调整,将通过正式渠道向社会公布。
      2016年5月20日 刘士余出任上交所干部大会并发表讲话
      • “要强化自律监管和一线监管,提高信息披露质量,着力创造一个公平、透明、诚信的市场环境,切实保护投资者合法权益”。
      2016年5月25日 证监会公布新一届并购重组委候选人名单
      • 共计72名,比上一届18名候选人大大增加。候选人范围涉及专家、券商、资产评估机构、会计师、律师、机构投资人等。

      综上,刘氏监管风格已经初露端倪,重点聚焦在三个方面:市场将难逃从严监管、对市场发展的框架有了新的思考、保护投资者被密集提及。

      ★ 密集出击 从严监管

      刘士余曾多次提及:依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施。
        根据金融界网站统计,刘士余上任的3个多月内,证监会共召开13场发布会,开出42份行政处罚,“罪名”涉及操纵市场、内幕交易、信息披露违法、以及短线交易等等(除了4月29日的例行发布会没有开出罚单外,其余每周都有罚单开出)。除此之外,还立案稽查了6家审计和评估机构。
        一位券商高管表示,当年做配资时,在规模较大的几家银行里,农行较强调风险问题。时任农行行长刘士余要求整个农行系统的人要审慎,他从系统内制定策略,防范配资风险。

      ★监管风暴升级 市场发展思路新变化出现

      5月市场流传过两大传言:中概股回归受阻、跨界定增即将被叫停。证监会肯定了前者却否认了后者。
        但事实并非如此简单。《第一财经日报》记者采访的某券商投行人士透露,其负责的一起三年期定增在公司内核时,被要求修改方案,理由是目前监管层已停收三年期定增的新方案。另一位投行人士表示,估计不会出正式的监管通知,目前基本上都是以窗口指导的形式,告知方案哪里不行或者干脆告诉方案不行。定增现在整体上查得非常严格,这时上报三年期方案很悬。
        对三年期定增监管的收紧,剑指定增市场的多处灰色空间。

      ★保护投资者被密集提及

      作为中国资本市场中最神秘的人物,刘士余很少在公开场合谈及资本市场,但每次谈及,必提投资者保护。这在之前并不多见。

      业内人士如何评价证监会近期政策?

      金融界爱投顾郭施亮:中概股大量回归需要完善的市场配套措施

      中概股回归内地市场,仍将会是一个大趋势、大方向。不过,在其回归之际,却需要制定出更合理、更完善的配套措施来修正市场盲目投机的行为。不过,从另一种角度来看,中概股的陆续回归需要建立在保持健康运行,且具有一定赚钱效应的市场环境之上。同时,更需要建立在市场配套措施完善、违规成本大幅提升以及投资者索赔效率高效运行的背景之下。显然,只有这样的市场环境,才会减缓中概股企业回归对市场的直接冲击压力,其对股市的积极引导作用才会更加显著。

      财经专栏作家曹中铭:只有做好投资者保护工作,才能恢复市场信心

      中国资本市场的希望在于投资者保护,只有做好了投资者保护工作,投资者自然就会对市场有信心。否则,牛短熊长、大起大落、暴涨暴跌等堪称极端的走势,都将成为中国资本市场的一大特色。

      申万宏源首席宏观分析师李慧勇:刹歪风树正气,还投资者一片干净的天空

      目前市场上的壳资源价格为何被“爆炒”?是因为它可以跨界收购,成为其他企业登陆A股的“跳板”。经过规范,ST公司要么归主营业务寻求突破,要么就面临不符合上市制度被迫退市。而此前习近平总书记谈到退市制度还不完善。此次清理整顿之后,不排除会推出退市制度。这次整顿是刹歪风树正气,还投资者一片干净的天空!

      散户也有话说!

      专家的意见都很清晰。其实,对用户来说,这些痛点更是萦绕已久。在金融界网站发起的“问计A股振兴之路”征文活动中,关于这些痛点,散户也有话说。
        谢百三:中国股市牛短熊长。完全不能分享中国实体经济37年高增长(9-11%;现6.9%)的成果。85—90%股民总体长期处于亏损状态。股民伤痕累累,终年处于痛苦之中。中国股民是世界上最忍辱负重、最优秀的股民,痛苦之中贡献巨大,中国崛起有股民巨大功劳。
        阳之光0608:上市公司信息披露的监管不应以牺牲二级市场投资者利益为代价。强烈建议除依法惩治相关责任人外,大股东有监管责任的,应该参考“股改对价”拿出部分股份补偿二级市场投资者,让违规、违法的个人和大股东受到重罚后才能有震慑他人的作用。
        黄兴年:要杜绝行政权力干扰市场,加大欺诈处罚力度。解决的关键在于创造制度化机制让政府全面彻底地承担其第三方履行企业诚实守信地开展市场经营与信息披露的功能,让企业的违规行为得不偿失。

      市场反应:低迷 试探

      虽然证监会近期频频出手、正本清源的决心得到了诸多业内人士的肯定,但是市场的反应却并不热烈。

      3个月以来,沪指在突破3000点以后,受到中概股回归和跨界定增被叫停传闻影响,题材股全线熄火。其中,5月5日晚间,中概股回归暂缓的消息开始扩散,6日开盘,沪指一路向下,大跌2.82%。之后在跨界定增被叫停的传言的“助攻”下,缺乏“热点”的市场遇到空方强力阻击,连续15个交易日在2800点附近震荡盘整,量能不断萎缩,连续数日两市交易量徘徊在4000亿以下。市场热度几乎降至冰点。
        另一方面,根据金融界网站3、4、5三个月的股民调查结果反映出以下特点:大多数股民仍处于“被套”状态;“红3月”过半数股民踏空;4、5月损失惨重;超4成投资者认为股市会在3000点附近反复磨底震荡。
        此外,根据中登公司统计数据显示,3月以来,新开户数量呈现急剧下降趋势,3、4、5月的新开户数量分别是229.21万户、155.12万户、93.21万户(截止5.20)。此外,两融数据亦呈现出下降态势,逼近8000亿元大关。

      刘氏监管风格下,投资者要如何操作?

      监管风向向来是市场未来走向的重要观察依据之一。不断升级的监管风暴,本应起到正本清源之效,但市场却反响平平,这传递出怎样的信号?监管风向的变化,是否也对应着投资风格的变化?
        对此,金融界网站连线了诸多业内知名分析师,答复如下:

      国金证券策略分析师李立峰:当前监管政策有利于引导价值投资风向

      当前监管政策对过度炒作不利,但有利于机构更多的重视基本面研究,引导价值投资成为当下配置的主流。投资者可以寻找一些“高景气度”行业进行配置。主推受益于涨价,景气度高的,如“白酒、农业(养殖、饲料)、有色(稀土、钨、钼、钴等)、血制品”等行业;主题方面,推荐“tesla产业链、无人驾驶、人工智能、体育(欧洲杯,足球)、核能、国企改革”等。

      前海开源基金执行总经理杨德龙:当前时点需配置价值股

      在目前的时点上,加仓的方向应以价值股为主,也就是传统意义上的白马股。建议重点关注白酒、食品、饮料、医药、家电、黄金、军工以及一些中字头的“一带一路”等。

      申万宏源首席市场分析师桂浩明:资金还是青睐中小创

      当前的这些监管措施都是很自然的,对定向增发乱象,市场早就有议论,现在暴露问题更多,有措施也正常,这些措施也是有利于市场长期发展的。从最近几天市场情况看,资金还是青睐于中小创。即使有风格转换,也是希望能够转换的扎实一些。就市场本身看,目前还是在底部徘徊,2800点一直没有破,未来还是有机会向上的。

      金融界爱投顾王伦:配置防御性品种

      在漫漫熊市中,配置一些防御性品种进行中长线操作其实是可以的,总比你死扛国企改革概念等待几年后新一轮牛市解放你要好的多,而传统意义上的防御性品种以大消费和医疗两个领域为主,大消费里我说过几次了,白酒今年即将进入行业性质的业绩拐点(当然是向上拐),存在明确的投资机会,而在医疗领域,儿童和老年这两头儿的医疗保健公司具备很高的参与价值,主要因素在于二胎和人口老龄化,都是业绩长期稳定增长的保证。

      采访中,几大分析师都提到了投资风格的转变,当下的市场环境以及监管的升级将迫使投资者不得不更多的关注基本面,选择基本面向好的股票。其实从市场表现来看,也能印证这一点。从下图可以看出,从3月以来,申万一级行业中,涨幅最高的食品饮料板涨幅为17.73%,传统防御板块家用电器、非银金融、纺织服装等涨幅均靠前。

        总结:不难看出,刘士余掌舵下的证监会正在呈现出不一样的“特色”。有接近刘士余的人评价刘士余:改革是他的最醒目的标签。而面对诸多A股痼疾,刘士余要如何坚守,如何推进改革,为股市带来清新之风,我们拭目以待!

      对刘士余的监管风格,您怎么看?