11月26日话题:“股灾”报告真混淆了A股暴涨暴跌的原因吗?

上周,清华大学国家金融研究院推出的十八万字“股灾报告”刷屏朋友圈,原因在于其深度剖析了股灾发生的原因。此报告开启了反思股灾的先河,有利于股市的稳定。

但是,近日有外媒对此提出质疑,认为该报告混淆了A股暴涨暴跌的原因。

根据报告,股灾主要归结于五个因素:

第一、杠杆交易过度、无序以及监管不完善,放大了资金式的缺陷。

第二、多空机制不均衡,失去了市场自我平衡的能力,造成单边上扬和单边下跌。

第三、股市缺乏有效的熔断机制,涨跌停板制度,影响了市场的出清。

第四、新股发行制度的缺陷,造成打新资金乐此不彼,对股市交易产生短期冲击。

第五、投资者结构不合理,散户化倾向严重,追涨杀跌。

英国《金融时报的》刊文《清华股灾报告混淆了A股暴涨暴跌的原因》表示,该报道内容精彩,可圈可点,但是暴涨暴跌原因有混淆。

文章指出,虽然涨跌息息相关和确有影响,但股市快速上涨未必意味着要快速暴跌,二者没有完全的应然逻辑。如果混淆在一起和遵循应然逻辑,反思就未必全面和彻底,结果就会变成客观原因影响而忽略不当的行政干预,以及忽视监管部门的人为失当行为。

此外,也有观点认为此报告有避重就轻之嫌。避的重又是什么?没有触及中国股市长期存在、并在股灾中集中爆发的本质性问题,也没有触及中纪委对若干证监会官员的查出所暴露的问题。

从证监会官员被查来看,这些操柄着亿万股民利益和生杀大权的要员,公权私用,罔顾投资者的利益。这才是股灾最根本原因。

有句话叫,问题出在庙堂,答案却在江湖。现在庙堂的问题是制度,江湖的答案是信心。股灾已是历史,投资者利益保护才是未来需大力气解决的事。

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