编者按:2016年的第一个交易日,A股遭遇“开门黑”,其中创业板和中小板首当其冲,跌幅均超8%。而在刚刚过去的2015年中,中小创以其完胜大盘的赚钱能力引无数投资者为之倾倒。此时,中小创再度被推上舆论的风口浪尖,在其已经因为鱼龙混杂、高估值而面临诟病时,又恰逢注册制和战略新兴板的双重夹击,这是否使得中小创的价值回归雪上加霜?怎样的标的才能不惧挑战依然傲视群雄?请往下看——

1月26日,A股再现暴跌,创业板首当其冲,暴跌7.63%,收1994.05点,跌破2000点,重回“1”时代。截至今日收盘,在2016年以来的17个交易日内,创业板指跌去720点,跌幅达26.53%,高于沪指的22%,市值蒸发1.46万亿。[全文]

中小板、创业板的高价股,本来就是受注册制、大扩容影响最大的板块,市场主力如果再不去拉抬,这些股票将非常危险。事实上,创业板的地狱之门已经开启。未来一到两年决大多数股票的股价,会打2折、1折。[全文]

小结:按照A股的“1月效应”,开门黑并非好兆头,这无疑给中小创2016年的表现蒙上了一层阴影,而要探究其未来的投资前景,就需要首先对中小创进行深入了解。

一、从行业占比看中小创估值起飞的正当理由——代表了未来经济转型方向

也正得益于“成长性”,这些市值本来很小的企业股价遭到了市场一轮又一轮的爆炒,也直接带来了中小创市值短期内的迅速飙升,而中小板市值年内翻了一番,其中创业板市值增长了162%。

二、中小创的赚钱效应剖析

导语:如果以2014年7月21日作为上一轮牛市的起点算起,截止12月29日收盘,创业板指数涨幅为110%,其中最高涨幅为209.4%;中小板指数涨幅为80.8%,其中最高涨幅为155%;沪指指数涨幅为73.1%,其中最高涨幅为151%。
  指数涨幅的背后,是中小创股票价格的飙升以及其远远跑赢大盘的赚钱效应。而这其中的受益者,除了普通投资者之外,更有跟随股价飙升而登上福布斯榜的企业掌舵人。通过对比2015年以来股票型基金的收益情况,可以发现,收益排名前十的基金中,多重仓中小创股票。同时,2015年福布斯排行榜前100富豪企业上市情况显示,中小创企业的“造富能力”远高于其余板块。

★ 为什么中小创的赚钱效应高?

支持者:处在风口上,猪也飞得起来!上涨有理有据

反对者:不过是泡沫上起舞,注册制会加速泡沫破灭

著名财经评论员叶檀表示,由于中国经济转型,创业力量被视为转型最有力的推手,国人正拼尽全力试图享受创业红利,创业板等部分上市公司具有更广阔的想象空间,投资者也牢牢把自己绑定在创业板上,成为创业板源源不断的资金来源,一荣俱荣,一损俱损。

民生证券在研报中称:三季报显示,即使在主板营收增速为负数时,创业板营收依旧保持高增长并且与中小板和主板的差距拉大。在经济结构转型和产业升级持续推进下,成长机会依然集中在新兴产业。

公募基金联合坐庄的类似一幕,已在市场中多次出现,也频频留下“一地鸡毛”,如此格局在凸显出制度建设存在缺陷的同时,相关部门是否也能有所作为呢?否则,类似现象还将会重演,而埋单的将无一不是中小投资者...

中华保险研究所副总经理郝联峰表示:“2000年纳斯达克指数的最高点时候的PB为8.5倍,而现在创业板PB已达11.40倍,创业板的泡沫是在中外股票市场史无前例的,除中国的创业板外,还没有找到一个有规模的股票市场整体上PB达到10倍。”

英大证券首席经济学家李大霄表示,注册制改革将是一项最关键的改革,注册制实施后,投融资将得到有效平衡,企业融资的便利性将会增加,长期以来A股供不应求的格局将一去不复返。A股将从供应的源头产生改变,高估的股票的末日已经不太久远,低估的股票的机会也渐行渐近...

小结:虽然中小创赚钱能力惊人,却也“备受非议”。综合多方观点,对中小创的争议无非就是成长性和高估值之间的矛盾。但事实是,无论中小创如何因为高估值受到诟病,其投资机会仍然足够诱人,兴业证券首席策略分析师张忆东在研报中称,机会仍然在成长股中!而注册制临门,势必增加股票供应,中小创能否继续受到资金的青睐,值得商榷。如果说过去的中小创是以消灭低估值为目标,当下投资中小创就需要精选更炫更优质的标的,所以,是时候来重新梳理中小创的投资逻辑了。

三、面对夹击,2016年中小创投资逻辑如何梳理?

 

导语:民生证券表示,注册制将消除A股的供给限制,A股的壳资源溢价估值将趋于消退。台湾单一注册制落地后,小市值市盈率相对大市值有明显回落。注册制后,中小创的估值体系将受到更大影响,A股的估值体系也可能面临重构。但同时表示,中国新兴产业市值占比仅为23%,低于日本(38%)、韩国(27%)和台湾(44%)等亚洲市场,过去两年新兴行业“贵者愈贵”的逻辑在不断强化,究根源在于投资者看好新兴产业,而新兴产业投资标的相对稀缺,伴随着中国经济转型,结合国际经验,未来中国新兴产业市值或扩容超7万亿元。考虑到新兴产业和中小企业对于直接融资更加依赖,注册制落地后,以创业板为代表的新兴产业市值有望快速上升。但是,机会与陷阱共存。 
  此外,证监会明确表示,除了注册制落地之外,战略新兴板也会于明年上市,这意味着,场内的股票供应会大大增加,届时,“伪成长股”势必会被剔除出局,潮水退出,就能看出到底谁在“裸泳”。用兴业证券研报的话说,投资者需要精选更新更炫的成长股“新蓝筹”,这就需要投资者在关注主题和题材之外,更要回归上市公司基本面。金融界网站统计了连续三年以来,中小创企业中持续盈利和持续亏损的上市公司,可以看出,中小创中不乏业绩持续盈利的“蓝筹白马股”,但也有不少业绩持续亏损的“伪成长股”,在逐渐成熟的资本市场中,中小创躺着赚钱的时代已经过去,投资者要想分得经济增长红利,需要擦亮眼睛。

大多数基金经理倾向布局符合经济发展方向、具有成长空间的行业和公司,同时不囿于传统的估值指标,中长期坚定看好成长和新兴行业。不过,业内人士也提醒投资者,要小心伪成长股存在的高风险。[全文]

尽管当前国内经济存在一定的结构性矛盾,但在经济总体稳定的大形势下,消费领域、服务业、新兴产业呈现蓬勃发展的势头,可着眼于各产业的发展趋势、基于公司基本面研究,从 “景气上行”、“政策/主题推动”及“个股事件驱动”等多角度来选取拟投资行业。[全文]

★ 中小创选股终极逻辑:看业绩,筛选出“新成长蓝筹股”

中小创连续3年净利润同比下降20%以上企业一览表(%)
证券代码
证券简称
2012年
2013年
2014年
创业板
300158
振东制药
-25.4215
-29.1143
-44.3261
300260
新莱应材
-71.0575
-20.7252
-57.5616
300308
中际装备
-43.8085
-50.5109
-42.6617
300331
苏大维格
-25.8469
-68.0530
-82.8714
300313
天山生物
-29.3946
-46.7751
-79.2609
300167
迪威视讯
-50.3031
-84.2440
-298.0273
300223
北京君正
-25.5029
-47.1955
-139.5308
300344
太空板业
-25.5786
-45.0314
-182.9404
300340
科恒股份
-77.2976
-90.8405
-1,357.8558
300143
星河生物
-92.3705
-3,825.5153
-78.9493
300307
慈星股份
-58.6819
-26.4605
-224.9285
300022
吉峰农机
-67.9915
-793.5187
-98.9160
中小板
000010
深华新
-57.0449
-90.9973
-2,076.4653
000059
*ST华锦
-97.6326
-912.6381
-877.1707
000425
徐工机械
-27.0176
-36.3368
-75.2137
000507
珠海港
-48.4668
-40.0028
-81.3909
000610
西安旅游
-23.1934
-59.7041
-344.2132
000630
铜陵有色
-49.1353
-29.5148
-38.2213
000683
远兴能源
-21.9001
-86.3130
-27.0334
000711
*ST京蓝
-99.4375
-31,885.6673
-153.3089
000780
平庄能源
-53.6811
-90.9786
-26.0810
000782
美达股份
-75.6833
-77.5745
-3,243.1784
000807
云铝股份
-76.6659
-481.2645
-554.7377
000825
太钢不锈
-44.1919
-50.0141
-44.3847
000856
冀东装备
-34.3521
-69.1056
-613.2312
000877
天山股份
-65.6745
-20.8190
-33.6661
000923
河北宣工
-47.6399
-24.0444
-1,857.3537
000927
*ST夏利
-66.2161
-1,352.5006
-247.6234
000930
中粮生化
-44.2462
-74.9466
-37.4105
000933
神火股份
-89.2578
-84.5125
-12,389.6405
000937
冀中能源
-24.0365
-51.5107
-114.5802
000962
东方钽业
-56.0460
-96.3704
-9,128.3098
000969
安泰科技
-74.5573
-32.6811
-401.9104
000983
西山煤电
-33.6078
-36.1575
-72.5226
002015
*ST霞客
-59.4827
-3,279.9972
-201.1328
002067
景兴纸业
-91.5111
-53.4368
-42.1203
002106
莱宝高科
-68.7467
-52.5932
-74.8129
002109
兴化股份
-25.8789
-52.0065
-344.9039
002123
荣信股份
-65.1124
-38.7944
-542.6074
002190
成飞集成
-28.3646
-26.0192
-21.5347
002209
达意隆
-37.7616
-37.3156
-35.0891
002269
美邦服饰
-29.5541
-52.2735
-64.0816
002295
精艺股份
-74.0362
-35.8972
-1,665.4410
002323
雅百特
-20.4024
-29.2581
-57.3724
002342
巨力索具
-28.2004
-41.8340
-54.0634
002347
泰尔重工
-36.5774
-65.9928
-42.0913
002395
双象股份
-29.1016
-35.9290
-90.1725
002407
多氟多
-49.8948
-61.3652
-53.1121
002417
*ST元达
-58.1413
-597.2769
-137.2964
002418
康盛股份
-27.7193
-74.7512
-328.2262
002423
中原特钢
-21.2086
-96.7619
-2,114.6519
002425
凯撒股份
-26.5045
-32.9945
-95.2439
002442
龙星化工
-67.1742
-53.5214
-20.5452
002477
雏鹰农牧
-29.4651
-74.8707
-342.4352
002485
希努尔
-29.7484
-48.9518
-165.2611
002493
荣盛石化
-82.8057
-21.4502
-298.6782
002499
科林环保
-34.1589
-53.0374
-38.8559
002513
蓝丰生化
-29.0352
-64.6716
-277.5418
002569
步森股份
-23.9820
-85.5642
-1,877.8796
002576
通达动力
-69.6991
-39.4517
-253.9039
002613
北玻股份
-41.4536
-23.7444
-53.7913
002633
*ST申科
-83.3978
-521.1572
-37.5654
002682
龙洲股份
-39.0550
-29.8009
-63.0787

中小创连续3年净利润同比增长30%以上企业一览表(%)
证券代码
证券简称
2012年
2013年
2014年
创业板
300058
蓝色光标
79.5799
85.5107
53.8952
300017
网宿科技
89.5880
128.5510
103.9965
300026
红日药业
72.7424
30.7702
31.6922
300202
聚龙股份
105.9311
89.2764
35.8166
300315
掌趣科技
47.7912
86.6578
128.1305
300386
飞天诚信
75.4274
94.6668
31.3216
300055
万邦达
30.6076
42.3186
36.8926
300168
万达信息
30.0477
30.1322
45.1101
300432
富临精工
39.8596
63.5701
46.3348
300367
东方网力
43.9973
30.2518
34.9006
300347
泰格医药
41.0154
39.6915
43.9567
300244
迪安诊断
42.8400
51.5895
42.0045
300357
我武生物
44.2898
31.2110
41.1015
中小板
000153
丰原药业
64.3984
50.2811
51.2286
000156
华数传媒
45.9248
44.9117
50.2740
000413
东旭光电
1,886.1240
69.9156
121.9948
000553
沙隆达A
94.0788
206.4151
53.5357
000592
平潭发展
94.7134
194.3029
57.4494
000600
建投能源
946.8001
529.9455
119.0216
000625
长安汽车
52.8665
145.1218
125.6673
000637
茂化实华
434.4377
81.4634
56.8844
000651
格力电器
40.5597
46.8689
30.3407
000686
东北证券
200.1495
219.4879
122.4191
000716
黑芝麻
110.0336
45.1091
50.4858
000750
国海证券
43.5456
108.8365
108.6863
000783
长江证券
57.0210
47.3195
69.4108
000790
华神集团
62.7644
52.8046
32.0216
000826
启迪桑德
41.8206
35.1475
35.0715
000966
长源电力
117.7725
178.6681
120.1033
001896
豫能控股
103.2443
584.2894
36.1754
002019
亿帆鑫富
104.7793
126.2480
102.6668
002065
东华软件
35.2159
35.4410
34.7392
002170
芭田股份
38.9370
49.4505
37.1254
002178
延华智能
538.5900
116.1129
39.1087
002185
华天科技
52.6107
64.8298
52.3704
002200
云投生态
90.6474
470.8972
45.7250
002224
三力士
54.2221
118.3513
34.6916
002227
奥特迅
46.4509
114.4959
58.2630
002230
科大讯飞
37.0659
53.2098
39.5233
002271
东方雨虹
83.6577
93.5067
59.6262
002400
省广股份
79.3245
62.1980
40.6743
002415
海康威视
44.3812
43.7589
52.1164
002437
誉衡药业
40.3118
40.4553
98.4553
002450
康得新
224.3238
55.7473
51.6429
002501
利源精制
42.5836
43.5080
37.2063
002508
老板电器
40.2928
43.9555
50.3235
002521
齐峰新材
84.2915
31.0690
44.4688
002649
博彦科技
34.4824
32.8780
32.7662
002664
信质电机
34.7236
32.8517
35.7312

小结:张忆东认为,中小成长股和主题投资仍是行情热点所在,成长股不仅是本轮中级反弹的核心,也是未来中国经济转型、改革、创新的主战场。但成长股前期涨幅已经巨大,后续行情中板块相对收益未必占优势,精选股票显得尤为重要。人工智能、新能源汽车、核电、高铁、机器人、电子、通讯、现代服务业,包括传媒、体育、健康保健、文化、旅游等,以及互联网相关的新兴产业都值得关注。
  不难看出,上述业绩持续增长的企业也多出自这些行业,所以,业绩稳定增长的优质白马股或许应该成为投资者投资行为的首要出发点。

关于中小创 你怎么看?