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2007年第四次上调存款准备金率

相关背景

  二季度CPI(居民消费价格指数)将迎来“季度越线”应该已无悬念。昨天,一项由北京大学经济研究中心和国内13家顶级研究机构的最新预测显示,今年二季度CPI将达到3.1%的新高,央行也将“顺理成章”地再次加息。
  持续上扬的通胀压力,使得国内外研究机构就中国二季度再次加息达成了一致。国际著名投资银行雷曼兄弟上周五的一份报告表示,中国通胀可能在今年多数时间会徘徊在3.0%上下, 央行将在第二季度再次加息以保障存款利率为正值。

什么叫法定存款准备金

  法定存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。
  中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

金融界网站博客专栏

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    为加强银行体系流动性管理,引导货币信贷合理增长,中国人民银行决定从2007年5月15日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。[全文][评论][讨论]

    这是央行自2006年以来第7次上调存款准备金率,也是进入2007年以来,央行第四次使用这一货币政策工具,距上次调整还不到一个月。至此,存款准备金率达到11%。[全文][评论]

瑞信一波陶冬:还将加息3-4次 升81-108个基点
    瑞士信贷第一波士顿亚太首席经济学家陶冬对金融界网站表示,预期今年还将加息3到4次。[全文][评论]
金融界网站独家

 ·债券基金经理称上调准备金率对中长期债影响大

 ·长城基金袁江天:银行负利率预期还会扩大

 ·链家地产金融总监陈霞:银行可投放贷款相对减少

 ·宏观分析师诸建芳:上调存款准备金率对股市影响中性

 ·高德黄金张卫星:流动性过剩问题越来越受领导重视

 ·国泰君安周克瑜:07年还会调整准备金率 但不会加息

 ·经济学家贺强:公布时间微妙 长假增添变数

 ·中邮基金唐澍明:对股市影响不大 有可能进一步加息

 ·财经评论家水皮:外汇储备增长过快引发管理层担忧
 ·泰达荷银:提高准备金率已成常规性货币政策手段
 ·财经评论家侯宁:30日股市仍会上涨
 ·威尔鑫首席分析师杨易君:会否冲击金融市场
 ·华煜期货隋友:商品市场价格可能下跌 但冲击有限
 ·国泰君安研究所李迅雷:预计5-7月会加息
 ·社科院易宪容:宏调收效甚微 加息应是央行首选
 ·知名学者钟伟:央行今年会加息一次
 ·长城证券研究所向威达:短线可能引发市场恐慌
 ·经济学家夏业良:黄金10年的观点没有改变
 ·中信程伟庆:准备金率还有上调空间 股市将更谨慎
 ·经济学家贺绍奇:目前加息应该是较好的调控方式
 ·经济学家胡俞越:管理层已传递出将抑制股市过热信号
 ·经济学家汤敏:经济过热依然是调控主要原因

 ·天相投顾陈朝阳:央行不会一次出很多牌

 ·知名学者王连洲:调整力度不够 牛市行情已成惯性
 ·美林证券刘二飞:再次上调准备金率对股市影响不大
 ·著名学者魏杰:央行可能需要继续加息
 ·银河证券左小蕾:下半年将有1-2次加息 股市应调整
 ·银河证券吴祖尧:上调可能会形成每月一次的制度
 ·高华证券特别顾问宋国青:不是抑制通胀好办法
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央行2007年
首次上调存款准备金率
央行上调人民币贷款利率
央行上调人民币贷款利率
央行再度上调存款准备金率
央行再度上调存款准备金率

专题编辑:韧清
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央行上调准备金率探析
    从2006年开始,似乎没有哪个词汇比“流动性过剩”出现得更为频繁。眼下,高烧不退的楼市和沸腾的股市,正为流动性过剩提供了很好的注脚。当前国际收支顺差矛盾仍较突出,贷款扩张压力较大,需要根据流动性的动态变化再次提高存款准备金率,以巩固宏观调控成效。按照现行的管理体制,商业银行收购的美元,除了允许截留的头寸外,都要交存到中央银行,而央行收购的美元资产,就要支付人民币负债给商业银行,从而形成了流动性。
    此次政策调整主要是针对银行体系内流动性过剩问题,也是今年以来央行加强流动性管理政策措施的延续,进一步回收目前过剩的流动性。从中期看造成流动性充沛的因素没有根本改变。[评论]
 
现象审视
 

发展趋势

  中国的出口
国际美元热钱流向
  人民币升值预期 
 中国比美国更害怕美元大幅度贬值,决定了我们将继续大量持有美元。美国是中国最大的单个国家出口市场,吸纳了中国出口总量的21%,据此推算出来的就业量超过2000万,对中国的意义非同一般。美元急贬,不仅意味着中国外汇储备的大幅度缩水,更意味着以美元结算的中国出口商品将大幅度增加价格,从而导致很多利润率较低的企业破产,从农村转移出来的工人将失业。   目前国际流动性太充沛了,游资炒作已经达到空前水平,虚拟经济对实体经济的牵引已经达到了前所未有的程度。油价从每桶24美元的价格,一路飙升最高至78美元。而从2006年年中开始,热钱迅速从油市撤离,原油期货价格下降幅度达30%左右。无独有偶,铜、铝、锌等大宗商品的价格也从2006年后半年开始进入暴跌通道充分体现了国际游资来也匆匆,去也匆匆的面目。  钱是火热的,哪里有星星之火,就会大发燎原之势。豪赌人民币的游资,目前继续以各种形式涌入中国,而这种涌入,又加大了中国货币当局有效利用货币政策的难度。加息之需虽然早就显现,但当局仍然囿于增大人民币升值的压力而迟迟未见动作。这反而加重了人民币升值的预期和可能存在的对人民币升值的预期,适得其反,热钱加速流入国内。

德银:流动性过剩短期难逆转

    国际收支不平衡对中国来讲就是贸易赢余和经常性项目的赢余那么多,如果央行不以比现在大得多的力度紧缩货币政策,就不可能在短期内逆转流动性过剩的状态。[全文][评论]

发改委报告:重点是调整流向而非减少流动性

   当前的宏观调控重点不是减少流动性过剩,而是如何有效利用流动性过剩,主要是重新调整过剩流动性的流向,向有利于经济结构优化的方向调整。[全文][评论]

温家宝:抓紧缓解流动性过剩

   加强金融机构窗口指导和流动性管理,抑制货币信贷过快增长。加强对资本尤其是短期资本跨境流动的监管。促进资本市场健康发展。加强金融调控和监管,防范各种金融风险。[全文][评论]

存贷款形势迥异流动性压力不改

   流动性的对冲只是被动的、相机抉择的,而非主动的、随心所欲的,以不导致利率的攀升为对冲的核心依据。换言之,流动性一定会处于充裕状态。[全文][评论]
 · 叶檀:流动性过剩赞歌渐起 政策可能作出响应  · 新华视点:积极应对流动性过剩
 · 央行指出当前货币流动性充足  · 周小川:流动性过剩和潜在通胀增强调控难度
上调准备金率市场影响几何
   存款准备金率上调0.5个百分点,大概能冻结1400亿左右的基础货币;而现在市场上的这个超额量在4000-6000亿左右。存款准备金率的上调,短期对A股市场的影响力不大,甚至由于低于加息的预期,反而可能会被部分资金认为是利空出尽。而事实上,央行选择在五一长假前宣布这一消息,有利于市场充分消化这一信息。[评论]
 
利好?
 

利空?

  回头看2006年,上证开盘1163点,12月29日收盘2675点,涨幅130%。哪位听到国家说股市涨高了? 2007年上证开盘2728点,到4月26日收盘3783点,涨幅38%,假设按照匀速上升,年末大致收盘7000点.我们还是没有听到有管理层唱空的声音。所以,大家坚定信心,调整准备金、加息、股指期货都不会改变牛市的脚步,如果有下跌,只是短中期的调整。猛牛何时回头?谁也不知道。[评论]
  提高存款准备金率不是第一次,也不是最后一次,对股市没什么影响,央行此举主要是针对宏观经济层面,不是针对股市的,股市也不用自作多情。投资是长期的事情,不用去揣测这些。经济信息联播刚刚播发:近期加息的可能不大。鉴于51期间如此短期内政府再次出台利空政策的可能性微乎其微,我们可以乐观的认为,“51利空政策”已经出台,今天的消息无疑是给我们吃了定心丸。[评论]  今天又公布提高存款准备金率了,对大盘有影响吗?我说没有,明天大盘最差低开3726点不会破继续收阳,这一天很关键,塑造日、周、月三个光头阳线的一天,将3800踩在脚下。节后还会开门红!五月份大盘要将4000点踩下!盘内震荡加剧。
 个股趋势进一步分
化,板块效应减弱,个股风险加大,因此,研究个股趋势越发重要了,操作上切忌追涨杀跌更重要![评论]

对股市将是利空

    按照以往的经验,央行多次调高准备金率,股市均是出现短期震荡、低开高走。左小蕾认为,现在股市非常的不理性,流动性过剩,故意淡化政策对市场的影响,给投资者造成了误导。[全文][评论]

将会打击中国股市

  央行今年上调存款准备金率越来越紧锣密鼓了,中国股市在此震荡整固的时间超长了,说明中国股市比以往都弱。这次宣布决定上调存款准备金率不会击垮中国股市、也将会打击中国股市。[全文][评论]

对中长期债影响大

   央行上调存款准备金率是一种常规手段,跟发行一个央行票据的效果差不多,短期对市场影响不大,不利债券市场,尤其是中长期债。而股市还未达到临界点,影响也不大。[全文][评论]

屋漏又逢连夜雨

   近期股指震荡加剧,下跌放量。一方面市场抛压未减,另一方面央行决定上调存款准备金率。屋漏又逢连夜雨,目前只能寄希望于周一交行1.45万亿申购资金的解冻,给市场带来积极影响。[全文][评论]
 · 融通基金:上调准备金对市场影响有限  · 存款准备金比率上调会引发什么样的调整
 · 在银行间市场未起波澜 预计走势依旧  · 准备金率再上调 利率可能将有较大变动
存款准备金率历次调整股市表现
存款准备金率历次调整后股市表现
银行类上市公司财务数据
股票代码 股票简称 每股收益(元) 每股净资产(元) 净资产收益率(%)
2007-03-31 2006-12-31 2007-03-31 2006-12-31 2007-03-31 2006-12-31
000001 S深发展A 0.27 0.67 3.65 3.33 7.53 20.12
600000 浦发银行 0.23 0.77 5.90 5.67 3.81 13.57
600015 华夏银行 - 0.35 - 2.77 - 12.51
600016 民生银行 0.11 0.38 2.01 1.90 5.42 19.85
600036 招商银行 0.17 0.48 3.90 3.75 4.30 12.89
601166 兴业银行 0.30 0.95 6.62 4.05 4.25 23.45
601328 交通银行   0.28   0.00   14.00
601398 工商银行 0.06 0.15 1.45 1.40 3.85 10.43
601988 中国银行 - 0.17 - 1.53 - 10.79
601998 中信银行 - 0.12 - 1.02 - 11.71
一季度国民经济运行情况

项目

总值

变化量

 国内生产总值

 50287亿元

 同比增长11.1%,增速比上年同期加快0.7个百分点

 居民消费价格总水平

 

 同比上涨2.7%,涨幅比上年同期上升1.5个百分点

 城乡居民收入

 人均可支配收入3935元

 同比增长19.5%,扣除价格因素,实际增长16.6%,增幅高于上年同期5.8个百分点

 社会消费品零售总额

 21188亿元

 同比增长14.9%,3月份增长15.3%

 货币供应量

 广义货币(M2)364105亿元

 比上年3月末增长17.3%,同比回落1.5个百分点

 

 狭义货币(M1)127881亿元

 增长19.8%,加快7.1个百分点

 

 流通中现金(M0)27388亿元

 增长16.7%,加快6.2个百分点

 金融机构各项存款

 354248亿元

 比年初增加18755亿元

 金融机构各项贷款余额

 239586亿元

 比年初增加14217亿元

 进出口总额

 4577亿美元

 同比增长23.3%

 粮食播种面积

 10610万公顷

 比上年增长0.5%

 工业生产增加值

 

 同比增长18.3%,3月份增长17.6%,增速比上年同期加快1.6个百分点,比上年全年加快1.7个百分点

 工业企业利润

 2932亿元

 同比增长43.8%,增幅比上年同期上升22个百分点

 固定资产投资

 17526亿元

 同比增长23.7%,增速比上年同期回落4个百分点

 房地产开发投资

 3544亿元

 同比增长26.9%,比上年同期加快6.7个百分点

央行历次上调存款准备金情况
调整时间
调整内容
比例
 2007年5月15日 上调存款准备金率0.5个百分点至11%。 11%
 2007年4月16日 上调存款准备金率0.5个百分点至10.5%。 10.50%
 2007年2月25日 上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点 10%
 2007年1月15日 上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 9.50%
 2006年11月15日 上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 9%
 2006年8月15日 提高存款准备金率0.5个百分点。 8.50%
 2006年7月5日 提高存款准备金率0.5个百分点。 8%
 2004年4月25日 实行差别存款准备金率制度,执行7.5%的存款准备金率。其他金融机构执行现行准备金率。 7.50%
 2003年9月21日 6%调至7%。 7%
 1999年11月21日 由8%下调到6%。 6%
 1998年3月21日 对存款准备金制度进行了改革,从13%下调到8%。 8%
 1988年 紧缩银根,抑制通货膨胀,进一步上调为13%。 13%
 1987年 紧缩银根,抑制通货膨胀,从10%上调为12%。 12%
 1985年 为克服法定存款准备率过高带来的不利影响,统一为10%。 10%

(金融界网站制图)

2006年1月至2007年2月人民币新增贷款(亿元)
日期 指标数据(亿元) 人民币新增贷款
2007年03月 4386.00
2007年02月 4138.00
2007年01月 5,676.00
2006年12月 2,143.73
2006年11月 1,936.23
2006年10月 169.46
2006年09月 2,199.72
2006年08月 1,900.59
2006年07月 1,632.96
2006年06月 3,652.62
2006年05月 2,094.19
2006年04月 3,161.19
2006年03月 5,374.34
2006年02月 1,528.20
2006年2月至2007年3月货币供应量

项目

2006.02

2006.03

2006.04

2006.05

2006.06

2006.07

2006.08

货币和准货币(M2)

304516.27

310490.65

313702.34

316709.81

322756.35

324010.76

327885.67

货币(M1)

104357.08

106737.08

106389.11

109219.22

112342.36

112653.04

114845.67

流通中现金(M0)

24482.02

23472.03

24155.73

23465.32

23469.08

23752.59

24185.36

项目

2006.09

2006.10

2006.11

2006.12

2007.01

2007.02 2007.03

货币和准货币(M2)

331865.36

332747.17

337504.15

345577.91

351943.12 358659.25 364104.66

货币(M1)

116814.10

118359.96

121644.95

126028.05

128928.86 126258.08 127881.31

流通中现金(M0)

25687.38

24964.16

25527.25

27072.62

27949.13 30627.93 27387.95
居民消费价格指数 货币供应量
70大中城市房屋价格指数 居民消费价格指数

 

房屋销售价格指数

新建商品住房价格指数

二手住房价格指数

 

同比

环比

同比

环比

同比

环比

2007年03月 105.9 100.6 106 100.5 105.9 100.4
2007年02月 105.3 100.6 105.9 100.6 104.4 100.6

2007年01月

105.6

100.6

106.1

100.7

105.3

100.4

2006年12月

105.4

100.6

106.3

100.6

104.2

100.7

2006年11月

105.2

100.5

105.8

100.6

105.2

100.8

2006年10月

105.4

100.4

106.6

100.5

105.2

100.5

2006年09月

105.3

100.4

106.3

100.5

104.9

100

2006年08月

105.5

100.4

107.1

100.4

104.5

100.3

2006年07月

105.7

100.5

106.7

100.6

104

100.4

2006年06月

105.8

100.7

106.6

100.8

104.9

100.6

2006年05月

105.8

100.7

106.1

100.8

106.7

100.8

2006年04月

105.6

100.4

106.4

100.7

105.8

100.9

2006年03月

105.4

100.3

105.9

100.5

106.7

100.5

2006年02月

105.5

100.7

106.2

100.7

105.4

100.5

居民消费价格指数

时间

当期值(%)

2007年3月 103.3
2007年2月

102.7

2007年1月

102.2

2006年12月

102.8

2006年11月

101.9

2006年10月

101.4

2006年9月

101.51

2006年8月

101.32

2006年7月

101.03

2006年6月

101.51

2006年5月

101.38

2006年4月

101.21

2006年3月

100.8

2006年2月

100.86

70大中城市房屋价格指数
国内生产总值与国内生产总值指数

时间

国内生产总值GDP

国内生产总值指数

时间

国内生产总值GDP

国内生产总值指数

(上年=100)

(上年=100)

 

累计值(亿元)

累计值(%)

 

累计值(亿元)

累计值(%)

2007年3月

50287

111.1

2006年3月

43,390.00

110.3

2006年12月

209,407.00

110.7

2005年12月

182,321.00

109.9

2006年9月

141,477.00

110.7

2005年09月

124,784.70

109.9

2006年6月

91,443.00

110.9

2005年06月

79,981.90

110.0

国内生产总值 国内生产总值指数
工业品出厂价格指数 固定资产投资额

日期

指标数据

日期

指标数据

2007年03月

102.7

2006年02月

103.01

2007年02月 102.60 2006年01月 103.05

2007年01月

103.30

2005年12月

103.20

2006年12月

103.10

2005年11月

103.20

2006年11月

102.80

2005年10月

104.00

2006年10月

102.90

2005年09月

104.50

2006年09月

102.98

2005年08月

105.26

2006年08月

103.40

2005年07月

105.19

2006年07月

103.58

2005年06月

105.20

2006年06月

103.50

2005年05月

105.90

2006年05月

102.40

2005年04月

105.78

2006年04月

101.87

2005年03月

105.60

2006年03月

102.49

2005年02月

105.38

日期

指标数据(亿元)

日期

指标数据(亿元)

2007年03月

14543.61

2006年02月

5,294.10

2007年02月 6535.00 2005年12月 75,096.48

2006年12月

93472.36

2005年11月

63,259.85

2006年11月

79,312.10

2005年10月

55,792.12

2006年10月

70,070.52

2005年09月

48,741.49

2006年09月

61,880.12

2005年08月

41,150.90

2006年08月

52,593.66

2005年07月

34,637.30

2006年07月

44,771.01

2005年06月

27,967.00

2006年06月

36,368.35

2005年05月

19,719.32

2006年05月

25,443.47

2005年04月

14,025.00

2006年04月

18,005.66

2005年03月

9,036.68

2006年03月

11,608.40

2005年02月

4,221.78

数据来源:市场公开信息  数据制作:金融界网站数据中心
工业品出厂价格指数 固定资产投资额
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