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银行间债市引入做空机制
【关注】央行11月6日公告,自2006年11月20日起,在银行间债券市场推出债券借贷业务,并制定了《全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定》,用来规范债券借贷业务,维护市场参与者合法权益,提高市场流动性,促进我国债券市场发展。[全文][评论]
债券借贷难撼牛市 少有机构敢于冒险做空
  央行11月6日颁布《全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定》,允许投资者通过借入自己没有的债券,在市场上卖出,到期再补回,从而达到做空目的。这个规定标志着债券市场真正引入了做空机制。[全文][评论]

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重磅评论
·中国经营报:债券借贷刺激流动性 央行铺垫债券期货
·证券时报  :债券借贷业务遭遇三只拦路虎
·国际金融报:银行间债市引入做空机制
·新京报    :银行间债市引入做空机制
·中国证券报:央行引入做空机制 债券借贷亮相银行间债市
·上海证券报:央行推出债券借贷业务让8.3万亿元动起来
·证券时报  :银行间债市债券将可借可贷
·第一财经日报:银行间债市做空机制再迈一步
·东方早报  :银行间债市可借贷债券 借贷期限最长365天
银行间债券市场法规一览
·2006年11月09日 中央国债结算公司公布《债券借贷结算业务规则》征求意见稿
·2006年11月06日 央行发布全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定
·2006年07月11日 中国人民银行关于货币经纪公司进入银行间市场有关事项的通知
·2006年06月23日 中国人民银行关于公司债券转让过户业务规则事宜的批复
·2006年02月09日 中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知
·2006年02月09日 中国人民银行推出人民币利率互换交易试点 
·2006年01月12日 中国人民银行、财政部、劳动部联合发布《关于改进和完善小额担保贷款政策的通知》 
·2006年01月12日 中国人民银行 财政部 劳动部关于改进和完善小额担保贷款政策的通知 
·2005年12月19日 加大政策支持力度 推动公司债券市场快速健康发展
·2005年12月19日 关于公司债券进入银行间债券市场交易流通有关事项的公告
·2005年12月14日 关于《央行关于银行间债市预发行交易事项公告》网上征求意见的通知
·2005年12月9日 批准信贷资产支持证券在银行间债券市场发行

名词解释

银行间债券市场是机构投资者进行大宗批发交易的场外市场,大部分记账式国债和全部政策性银行债券均在银行间债券市场。
债券借贷是指债券融入方以一定数量的债券为质物,从债券融出方借入标的债券,同时约定在未来某一日期归还所借入标的债券,并由债券融出方返还相应质物的债券融通行为。目前,债券借贷已成为国际债券市场广泛使用的重要工具之一。
做空:没有货先卖后买;做多:没有货先买后卖。

 
   银行间债市引入做空机制的历史沿革
 
 
优势及劣势
限制期限
2006年11月20日
债券借贷业务——债券融入方以一定数量的债券为质物,从债券融出方借入标的债券,同时约定在未来某一日期归还所借入标的债券,并由债券融出方返还相应质物的债券融通行为。
·全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定
优势:新的投资盈利模式和风险规避手段,刺激了各种债券交易需求的增加, 此举将降低银行的风险,提高国债等债种的收益率。 
劣势:缺少交易对手,特别是缺少借券方机构。
最长365天
2005年06月15日
债券远期交易业务——是交易双方约定在未来某一日期,以约定价格和数量买卖标的债券的金融合约,是债券市场运用较为普遍的规避利率风险的金融衍生工具。
·全国银行间债券市场债券远期交易规则
优势:具有套期保值、投机套利和价格发现等功能,买断式回购无法取代。为诸如债券期货等衍生交易工具的复出奠定了基础,为投资者提供了一个新的避险工具。
劣势:增大债券市场的风险,市场参与机构热情不足。
365天之内
2004年05月20日
买断式回购业务——是国债持有人将国债卖给购买方的同时,交易双方约定在未来某一日期,卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种国债的交易行为。
·关于开展国债买断式回购交易业务的通知
·全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定
优势:引入新的盈利模式,促进现货交易发展,并与封闭式回购一起为融资提高更多的可选择交易方式。
劣势:做空力量有限。

 最长不得超过91天

 
   央行推出借贷业务四大意义
有利于提高市场的流动性
 
债券借贷将本来暂时不流动的债券出借给需要债券的投资者,增加了市场上可用于交易和结算的债券数量,提高了债券的周转速度,有助于增强市场的流动性。
有助于减少结算失败,促进市场的稳定运行 
债券借贷使投资者能融入债券用于交割,大大减少了结算失败的概率,降低了结算风险,提高了整个债券结算系统的运行效率,有利于整个市场的稳定运行。
为投资者提供新的投资盈利模式和风险规避手段
债券借贷使投资者可以卖出自己没有的债券,到期再补回,为投资者提供新的投资盈利模式和风险规避手段,也为那些以持有到期为目的的投资者在不改变资产配置的条件下额外增加收益提供了新的渠道。
有助于做市商做市能力的提高
 
债券借贷工具的引入,可以使做市商为保证债券交割而保持的债券头寸大为减少,从而有效地降低其存货风险,提高其做市能力。
  三只拦路虎
债券借贷业务依然不能够解决做空方在协议到期时难以补券的问题。
《规定》的条款中提到协议到期时,经双方协商后可以进行现金交割。但该条款的操作性不强。
缺少交易对手,特别是缺少借券方机构。
最新进展
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  专题编辑:仇霞  联系电话:010-58325314  点击提出你的看法