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中国VS新加坡 股指期货保卫战
中国VS新加坡 A股股指期货保卫战
新华富时A50股指期货惨淡维持
新交所抢跑股指期货
 

SGX进攻日本大获全胜

 1986年:SGX抢推日225指数期货。
 1988年:大阪交易所终于推出日经225指数期货。
 现状:为了夺回指数期货的主导权,大阪交易所进行了多年艰苦的努力,但仍有近一半的市场份额落在海外。相关研究也表明,在2004年—2005年期间,新加坡的日经225指数期货价格单向引导着日本的日经225指数、大阪证券交易所日经225指数期货价格。

SGX进攻我国台湾占先发优势

 1997年:SGX故伎重演抢推摩根台指期货。
 现状:新加坡交易所台湾指数期货的先发优势一直影响着台湾地区本土股指期货市场的发展,直到近几年才有所好转,但牵制依然存在。

SGX进攻香港铩羽而归

 1998年:SGX推摩根(MSCI)香港指数期货。
 现状:当时即香港联交所禁止路透社提供即时报价资料给MSCI,从而阻止新交所。这一行动的最终结果是令新交所MSCI香港指数期货的交易异常清淡。例如在2002至2004年里,该合约的交易量为0。

编者按

 

     新加坡时间9月5日9时15分,新加坡交易所(SGX)英文主页上多了SGX FTSE Xinhua China A50 Index Futures(新华富时A50股指期货)一项,新华富时A50股指期货按照原定计划上市了。
    “战争”也就由此变得不可避免。随着新华富时A50股指期货在SGX的准时亮相,上证所信息网络有限公司与新华富时之间和解的最后一点希望也破灭了。一场A股股指期货保卫战就此打响。
    上证所信息网络有限公司已经起诉新华富时指数有限公司违约许可他人开发中国A50股指期货案也将于今年10月11日在上海浦东新区法院开庭。即使法院对侵权有疑义,由于双方合同10月份到期。如得不到续签,此后新华富时A50指数的信息来源及其编制行为的合法基础将完全丧失。合同到期后,信息是否会中断?交易是否会停止?这些都是未知数。

 中国打赢A股股指期货保卫战

 
   由于新华富时基于上证所股票行情开发的衍生品,给了第三方新加坡交易所使用,上证所信息网络有限公司(以下简称“上证信息”)将新华富时告上法庭。这一案件也被不少人称为A股股指期货“保卫战”。2006年11月,该案以“新华富时公司向上证信息支付违约金2万美元”的一审判决暂告段落。随后新华富时继续上诉。2007年8月20日,该案终审判决维持一审判决结果。至此,新华富时又一次败诉。,昨日,A50指数期货的八九月份合约分别成交了17手和23手,较上一交易日大幅下降。[全文][评论]

事件进展

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·A50指数期货波幅小于现货

09月15日

·新华富时A50股指期货惨淡维持

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·A50指数期货全天成交仅53张合约

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·新华富时A50指数期货首周交易清淡

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针锋相对

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  沪深300指数期货 

   VS  A50指数期货

 A50指数期货9月5日出台 合法性遭置疑?

    置法律风险于不顾,新加坡交易所9月5日如期推出全球第一个中国A股指数期货——新华富时中国A50指数期货。
    2006年10月11日 ,上海浦东新区法院将开庭审理新华富时指数有限公司违约许可他人开发中国A50股指期货案。具体地说,上交所信息网络公司诉新华富时违反双方签订的《证券信息许可使用合同》,未经授权开发A50指数期货,并授权新加坡交易所上市A50 指数期货,违背了合同约定的不得随意处置A50指数的义务;此外,深交所也表示新华富时未经授权非法使用深交所股票行情编制A50指数及指数衍生品,构成侵权。有关法律专家指出,A50指数期货既存在新华富时败诉的法律风险,又存在2006年10月双方签订的《证券信息许可使用合同》到期不能续约的市场风险,届时连新华富时中国A50指数本身的编制都失去了合法性。
    然而,有市场人士称,新加坡交易所已充分考虑了推出新华富时中国A50指数期货的风险,当年新加坡抢先开日经指数指数期货产生的法律问题最后也不了了之。

BVI Company帐户可以使QFII曲线做空A股?

    BVI Company 帐户可以使QFII曲线做空A股?可以使中国的机构可以非法参与A50股指期货买卖?
    根据新加坡交易所要求,中国的机构参与A50股指期货买卖必须申请BVI Company 帐户,即必须在BVI(英属维尔京群岛)注册一家离岸公司,再以该离岸公司在新加坡开立BVI Company帐户。而新加坡期货公司可以代办BVI Company帐户这一业务。显然,这里违反了中国法律。
    中国企业要去英属维尔京群岛注册离岸公司,首先要向商务部申报,得到批准之后才能设立。因此,由新加坡期货公司代理国内机构办理BVI Company帐户绕过中国政府审批,买卖A50股指期货的外汇资金要客户自己解决。这显然都是违反相关法规的。
尽管已有个别中国的机构借助BVI Company帐户成为A50指数期货客户。但新加坡交易所最为关注的QFII至今对A50指数期货仍持观望态度与中国的机构不同,QFII是可以合法参与A50指数期货的。瑞士银行一位不愿透露姓名的人士表示“A50指数期货的推出将使我们有可能在QFII之外,更多的分享中国A股市场的蓬勃发展。”瑞士银行作为中国规模最大的QFII毫不掩饰对A50指数期货的热情。但摩根大通人士表示,或许在A50指数期货法律问题解决之后,他们会放心地投资。这或许是QFII共同的担忧。

A50指数期货打开海外机构间接投资A股市场的大门

    两年前,QFII政策推出之时,总额度仅有40亿美元。至2005年9月,已扩大至100亿美元。而截至目前100亿美元额度中国外管局仍未批完,45家QFII获得75亿美元的投资额度。尽管9月1日生效的《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》大幅降低了申请QFII的门坎,但100亿美元的QFII总额度尚无松动迹象,对于热盼“分享中国经济发展收益”海外机构,进入内地的A股市场依然是可望不可及。而新华富时中国A50指数期货推出,意味着海外机构间接投资A股市场的路径已被大大拓宽。在新交所,QFII将不再有投资额度的限制,而通过新华富时A50指数期货间接投资于内地的A股市场。 但对于A 股市场这并非好事。具体地说,A股定价权究竟在海外资金主导的A50股指期货,还是在内地资金主导的沪深300指数期货或A股市场自身?

沪深300指数期货争得过A50指数期货吗

    与预期年底将于中国金融交易所挂牌的沪深300指数期货相比A50指数期货优势不仅在于提早数月实现了A股市场做空机制,更重要的是受制于QFII固定额度的海外机构,无意在沪深300指数期货上耗费太多珍贵的额度指标。而缺乏海外机构积极参与,所谓沪深300指数期货定价权缺乏权威性。这既是QFII固定额度的过,也是沪深300指数期货自身的过。
    来自中金所筹备组的邢精平近日表示,新华富时中国A50指数与上证指数的相关性达0.93,与股指期货标的沪深300指数相关性高达0.96,与上证50指数与深成指相关性分别为0.97与0.94。新华富时中国A50指数完全可以替代国内指数期货,属于存在高度竞争性的指数。
    另外,值得注意的是A50指数具有更大的可操纵性。因为其标的股数量远少于沪深300指数,权重股对指数影响大多了。比如G招行为新华富时A50第一权重股,占指数比重高达 9.85%。而将新华富时A50与G招行在8月走势的对比分析可见,两者多有相似之处:8月7 日,A50跌至4571.48的低点,之后一路上升,在月末达到5130.84,升幅达12.24%,同期G招行的涨幅超过18%,对指数上扬带动功不可没,且两者涨跌几乎同步。
    QFII偏爱新华富时A50的50只成分股。按万德资讯整理的数据,6月末,共有29家QFII机构364次出现在194家A股上市公司十大流通股股东中,总持仓市值达201亿元人民币。而在新华富时A50的50只成分股中,QFII以十大流通股东进入的达39只,持有总市值超过110亿元人民币由于新华富时A50成分股乃是在国内上市的总市值最大的50间公司,是各行业的龙头,因此QFII实际的新华富时A50成分股持有量肯定远远超过110亿元人民币,因为一些持有量较少的QFII没能进入十大流通股股东名单。

专题制作:李丽娜     联系电话:010-58325317   提出你的看法