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股市调整不可避免?
『编者按』2001年6月14日,上证指数盘中最高冲到2245点,创了中国股市11年以来的最高点。2001年9月,许小年发布著名的“千点论”(又名“推倒重来论”):市场调整不可避免,指数将跌到较为干净的程度——或许是1000点,股市应该推倒重来,政府将再引入做空机制等一系列的重建手段,再塑一个健康、完美的市场。漫漫熊途,股指在2005年6月6日最低跌至998点,“千点论”成为现实。随后,股指开始反弹,新一轮牛市拉开序幕。2006年12月14日,沪指重上2245点。2007年8月4日,许小年再爆惊人预言:股市调整不可避免,征兆已经出现。10日,沪指再创历史新高——4769点。大盘站上5000点似乎指日可待了,许小年这次的惊人预言还有可能成为现实吗?[评论]
许小年
许小年:
1953年出生
1981年毕业于中国人民大学,获工业经济学硕士学位
1981年-1985年,任国务院发展研究中心研究员
1991年毕业于加州大学,获经济学博士学位
1991年-1995年,在美国马萨诸塞州Amherst学院担任助理教授
1996年,任世界银行咨询师
1997年-1998年,任美林证券亚太区高级经济学家
1999年加盟中国国际金融有限公司,被聘为董事总经理、研究部负责人
2004年2月,加盟中欧国际工商学院,被聘为经济学和金融学教授
[全文]

 许小年:股市调整不可避免

  中欧国际工商学院教授许小年8月4日在中国金融市场投资分析年会上称,目前中国股市高估值的状态没有办法持续,尽管指数还在上升,但是换手率已经从高位下来,股市进行调整不可避免。[全文][评论][相关:资产泡沫与信贷周期]
 高估值无法持续

 许小年认为,现在市场的估值已经高到不可持续。市盈率又回到了50多倍。A股对H股的溢价早就超过了百分之百。市净率的水平已经是超过了日本1989年以及台湾1991年泡沫期的顶峰值水平。[全文][评论]
 征兆已经出现
 许小年认为,股市调整的明显征兆就是换手率在下降,A股历史表明换手率一般为股票价格先行指标。2001年调整前后,先是换手率出现了萎缩,上证A股指数开始下降。尽管指数还在上升,但是换手率已经从高位下来了,股市调整不可避免。[全文][评论]
 调整印花税引起大跌是股市估值过高表现
 许小年认为央行的几次加息,都没有阻止股市的上涨,而印花税增加就引起市场的大跌,说明股市的虚弱程度,这就是估值过高的表现。[全文][评论]
  资产估值和人民币升值基本没关系
 对于“这次行情和日本1989年的情况非常类似,是由本国货币升值所决定的”说法,许小年认为毫无依据。“资产的估值和币值基本上没有关系。从理论上来讲,人民币升值不会引起同币种资产组合的调整。大多数投资者投入和支出,资产组合都是人民币,所以人民币升值不应该引起资产的重新调整,重新配置。”[全文][评论]
 现在仍是一个资金市
 许小年表示,股市此轮上涨行情的最根本推动力来源于流动性过剩,从2005年到现在,两年间资金供应在不断加速,正是资金供应的充裕,奠定了本轮行情最坚定的基础。股权分置问题的解决仅仅是一个催化剂。[全文][评论]
 

股市调整不可避免?
大盘:
2007年8月10日,沪指盘中创出历史新高——4769点。[全文]

 看市场:又创出了历史新高

  基本面:市盈率惊人的高
 据交易所公布的最新数据显示,截至6日收盘,两市平均市盈率由上周五的51.63倍上升至昨日的52.41倍,市净率已接近6倍。这样的市净率水平已经超过了日本股市1989年和中国台湾股市1991年泡沫期的顶峰值,创下了A股历史上新的高位,而且也超过了世界上主要市场泡沫时期的高峰值。[全文][评论][相关:深市股票平均市盈率近70倍]
 14.56元:A股平均股价创历史新高
 周一,A股平均股价为14.56元,超过2001年6月13日的14.16元,创出历史新高。中国船舶在8月6日创出了200.5元的A股有史以来最高价的纪录。[全文][评论]
  沪深股市总市值首超GDP
 9日收盘,沪深两市总市值首度超过21万亿,首次超过国内生产总值(GDP)总量,这也标志着我国内地资产证券化率首度超过100%。[全文][评论] 

股市调整不可避免?
2005年6月6日,沪指盘中跌至998点。[全文]

 看历史:许小年的预言曾成为无情现实

 △2001年9月许小年执笔中金公司一篇题为《终场拉开序幕———调整中的A股市场》的研究报告。文章中说:“我们认为目前的市场调整是不可避免,也是健康的。股价下跌……根本原因在于股价过高缺乏基本面支持,以及市场的不规范操作……”文中说,当指数跌到较干净的程度———或许是1000点,政府再引入做空机制等一系列的重建手段,再塑一个健康、完美的市场。[全文][评论]
 △许小年惊世骇俗的“推倒重来论”和“千点论”引起四面讨伐。孰料一语成谶,经过4年震荡下跌,沪指05年6月最低跌破1000点,“千点论”成为现实。[全文][评论]
 

股市调整不可避免?
2007年5月28日,沪深股市账户总数突破1亿。[全文]

 问自己:股市调整真的不可避免吗

  

专题编辑:HT 联系电话:010-58325368 提出你的看法