上交所研究中心的一份研究报告提出,一方面需要强化针对内幕交易的执法力度,其中包括证监会能够获得更大的稽查和执法权利,联合其他部委共同打击,可以考虑对内幕交易、市场操纵等证券违法行为采用美国举证责任倒置(举证责任在辩方)的制度;另一方面,建立内幕交易相应的民事责任制度,对于因内幕交易受害的投资者进行补偿,甚至包括通过民事责任的方式动员投资者参与对内幕交易的监控。[评论]
    亡羊补牢不是最理想的监管结果。调查、处罚,“亡羊补牢”显然不是最理想的监管结果。而在政策制定和执行的过程中,有时候反倒需要抛却“智慧”只要“决心”。


杭萧钢构344亿订单迷雾

天威财务造假风波

两面针违规售股被查

*ST金泰重组迷雾

乐山电力遭遇泄密门
    由于一项重大的投资一直在公司酝酿之中,该投资意向还未公布股价已开始大幅上涨,引发了市场对上市公司在信息披露中可能存在种种不规范行为的猜测,是消息提前泄露?还是内幕交易?公司对此保持沉默,监管机构称一切已在严密监控中。在传闻与消息股从未绝迹过的A股市场,乐山电力是否会步杭萧钢构的后尘,成为监管机构显示打击内幕交易决心的另一重要案例仍值得关注。 [全文][评论][爱股]
 事件进展  乐山电力当日走势
12.06复牌第2天,盘中涨停被打开 股价收于14.6元,涨幅10.02%,换手14.77%,成交额4.68亿元。
12.05乐山电力:投资多晶硅项目获通过 股价收于13.27元,涨幅10.03%,换手0.70%,成交额0.20亿元。
11.28乐山电力:对外投资意向公告 停牌中。12月5日复牌。
11.22股价上午冲击涨停,午盘突然停牌 股价停牌,报收于12.06元。
11.21下午离公司最近的营业部投资者大笔买进600644。 股价收于12.06元,涨幅9.54%,换手9.91%,成交额2.58亿元。
11.21乐山电力正在核实相关事项 22日发布公告并复牌。 股价收于12.06元,涨幅9.54%,换手9.91%,成交额2.58亿元。
11.2120日的合资事件未上报,被临时停牌。 股价收于12.06元,涨幅9.54%,换手9.91%,成交额2.58亿元。
11.20下午,乐电新成立3000吨/年多晶硅项目,乐电占股51%。 股价收于11.01元,涨幅1.47%,换手6.32%,成交额1.50亿元。
11.16股价企稳,并在此开始上攻。 股价收于10.15元,涨幅为0.69%,换手2.77%,成交0.60亿元。
11.08股价再无任何负面影响放量大跌。 股价收于11.75元,涨幅为-10.03%,换手6.80%,成交1.80亿元。
11.07股价到达阶段顶部,从10.15日以来累计涨幅33.5%。 股价收于13.06元,涨幅为0.23%,换手6.95%,成交1.96亿元。
10.15股价经周末休整后开始向上拉升。 股价收于9.78元,涨幅为3.82%,换手3.89%,成交0.82亿元。
 乐山电力走势一览
 相关法律法规

    上交所在即将修改的“上市规则”中强化了信息披露的要求,例如,要求“公司向股东、实际控制人及其他第三方报送文件和传递涉及未公开重大信息时,应当及时向交易所报告并披露”。

    而对于股价异动和市场传闻,以上新规则要求公司董事会函询控股股东及实际控制人,并披露董事会为核实股票交易异常波动所函询的对象、方式和结果,不得以存在不确定性和保密为理由不履行披露义务。

    《证券法》第三章第四节“禁止的交易行为”对于内幕交易已经进行了比较详细的规定,比如第74条罗列了6种内幕交易的知情人,第75条罗列了7种内幕信息。第202条则规定了对从事内幕交易的人的详细处罚办法,其中包括处以违法所得1-5倍的罚款等。

前车之鉴:杭萧钢构 它山之石:安然
杭萧钢构案可能成为证券市场最大内幕交易案 2004安然公司前董事长被指控犯有11项罪行,最多可判175年。
杭萧案公诉 内幕交易细节曝光 2004年安然公司前CEO被指控犯有包括欺诈和内幕交易等35项罪行
杭萧钢构案三人昨被提起公诉 2004年1月,安然公司前首席财务官被判入狱10年罚款2380万。
杭萧钢构事件三个涉事人物庭上复原利益链条 安然案件又有新进展 九名前高层再遭起诉
杭萧钢构案一审开庭 摩根大通为安然破产买单
杭萧钢构案一审开庭 三被告靠内线获利4000多万 与安然绯闻终结 摩根大通获赔6亿逃过一劫
杭萧钢构民事赔偿诉讼遭遇蜀道难 美林支付8000万美元 与SEC就安然问题和解
杭萧钢构案可能成为内幕交易民事赔偿第一案 美国制订新会计标准 杜绝"安然"式作假行为
杭萧钢构案三被告涉嫌泄露内幕信息罪和内幕交易罪 此次事件促使美国国会出台萨班斯法案。
 我国证券市场目前的一些问题
1,我国证券内幕交易是刑事犯罪,需要公安部门的立案侦查才能有效的发现一些鲜为人知的事实真相。
2,而证监会的稽查和执法权力有限,证监会在调查内幕交易和市场操纵行为的同时,只赋予了查封、冻结银行账户等方面的权力。
3,由于种种原因,证券民事赔偿案还存在着立案难等问题,还需要更多的经验积累,即投资者的损失得不到补偿。
[讨论]首先,尽最大的努力减少内幕交易和不正当的获得收益的交易行为,另一方面作为事后的补偿措施,证券民事赔偿问题也应该是广大投资者应该关注的问题,对于以上两方面的事宜请大家给出自己的想法。
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