金融界
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批准单位
上海市对外经济贸易委员会
支持单位
上海市浦东新区人民政府
主办单位
上海市浦东新区金融服务办公室
上海现代服务业联合会
上海市银行同业公会
上海市证券同业公会
上海市保险同业公会
上海市期货同业公会
上海市国际服务贸易行业协会
联合主办
复旦大学金融研究院
《理财周报》报社
上海市创业投资行业协会
上海联合产权交易所
国际金融家协会
国际银行业联合会
学术支持
国务院发展研究中心金融研究所
中央财经大学银行业研究中心
承办单位
中经国研经济咨询中心
财金咨询有限公司
上海浦东国际展览公司
文网财金国际会展·上海文网

现场直播

  时间:2008年9月19日9点

  地点:上海浦东展览馆

  主题:2008上海陆家嘴金融博览会暨第五届中国国际金融论坛

  主持人 梅德文:尊敬的孙义桥(音)会长、尊敬的联合国系统驻华总代表马和励先生,各位来宾,女士们、先生们大家上午好!今天我们迎来了一场金融聚会2008上海陆家嘴金融博览会暨第五届中国国际金融论坛。我们金融界在陆家嘴地区召开这样一个会,意义重大,也将在某种程度上对我们金融市场起到积极的作用。

  下面,我给大会介绍一下今天出席博览会开幕式,在主席台上就坐的贵宾:博览会组委会副主任、市政协副主席、上海现代服务业联合会会长孙义桥(音)先生、联合国系统驻华总代表马和励先生、中国东方资产管理公司总裁梅兴保先生、波士顿咨询公司全球资深合伙人兼董事总经理大卫.罗兹先生,瑞银集团中国区主席兼总裁李一先生,国际投资专家胡立阳先生。还有组委会组成单位在座的成员,上海联合产权项目融资部技术教育部总经理金爱珍(音)女士、上海创业投资行业协会副秘书长陈坚平(音)先生、中国国金经济咨询中心执行主席梅度林(音)先生、理财周报运营总经理梅博(音)先生,上海市租赁行业协会会长于凯齐(音)先生,上海市租赁行业协会秘书长李国梁先生等。

  各位来宾,2008上海陆家嘴金融博览会是在连续举办四届金融论坛基础上举办的,由浦东新区金融办、上海现代服务业联合会、上海市银行证券保险期货同业工会等行业协会共同参与联合主办的金融盛会。本次大会,还得到了全国多家媒体的大力支持、宣传报道。金融博览会的主题是高端私人理财盛会,共有50多家金融相关机构现场参展。其中,有9家是银行。论坛主题是根据目前市场环境的变化,重点考虑中小企业融资与股权基金发展的问题。对于这两个主题,我们多方征求意见、反复论证,相信这将对投资理财、机构融资有重要的作用。

  下面有请联合国系统驻华总代表马和励先生致词,大家欢迎!

  马和励:早上好,女士们,先生们!今天能够到上海参加第五届中国国际金融论坛我感到非常高兴。我想向会议主办方致以最诚挚的祝贺,祝贺此次会议的顺利召开。本届论坛,是非常重要的。因为金融系统对经济的发展非常重要。下周在纽约会有一个高峰会议,会把超过90个国家的国家首脑、政府首脑聚在一起,通过这次会,大家可以看看各国在执行联合国发展目标的时候都表现得怎么样。在下周纽约的会上会有一个特殊的会,专门关注中国的。除此之外,还会关注其他的国家,因为这些国家在减贫、扶贫方面做得比较成功。希望通过这样的会议,能够让金融系统、金融行业更好的参与到社会的发展过程中,并且一起参与可持续发展的社会的建设。

  这里我想特别强调几点。首先,我们要让金融业能够涵盖更多的范围。除非让更多的人从金融系统的发展中享受到利益,否则金融系统本身是不可能得到很好的发展的。金融系统的发展,能对社会发展、人们生活的发展做出更大的贡献。

  联合国在世界各地都希望鼓励这样的一种对话,就是希望金融机构对联合国设计的千年发展目标做出更大的贡献。很多机构试图定义这种所谓的全包含性的金融业,像小额信贷。我们从3000个发放小额贷款的机构中搜集大量信息,了解贫困人群的生活状况。一个好消息,就是这种包容性的金融、这种小额信贷,其实是一个利润很高的行业。很多人之所以不愿意从事小额金融,因为他们觉得交易成本比较高,而且对这个模式不是很清楚。有些所谓的另类的金融机构,也在积极推动减贫、扶贫的事情。正是这样的金融服务,使得世界上有10亿比较穷的人能够获得各种各样的金融服务。

  但是这样的另类的金融机构还是不能很好的解决世界上三分之二获得银行服务的人口的金融需求。在孟加拉国的银行家,因为发放小额贷款,让人脱离贫困,而获得了诺贝尔奖项。目前为止只有在发达国家才有大量的人口可以有机会获得金融界、银行界的服务。贫穷国家可能只有50%不到的人能够获得基本的存款服务。对我们来说,这是一个巨大的挑战。我们觉得这样的全包含的金融服务,可以帮助我们减少贫困,并让更多的人获得金融服务。同时,也可以有助于可持续发展的进一步成长,也可以帮助我们实现千年发展目标,也可以帮助中国实现小康的目标,也可以在2020年的时候,帮助世界实现它所需要实现的发展状态。通过这样的会,我们也会更多关注中小企业的问题。通过会议讨论,我们可以了解金融系统的底部如何提升。

  8、9年以前当时的联合国秘书长认为要实现联合国千年发展目标,就需要把社会各界的力量整合到一起,不仅仅是政府,还有个人、社会、私营企业的力量都应该整合起来。联合国的全球条约中,联合国积极倡导企业承担社会责任,我希望大家都可以读一读,这个合约中也谈到了联合国和金融机构应该如何进行合作。并且为金融业设定了基本的指南和发展目标。这个基本的理念对金融业务的发展是非常有好处的,只有这样,才可以实现可持续发展。来自29个国家的金融机构,他们管理总共超过6万亿美元的资产,他们支持联合国这样的项目。包括瑞信、摩根史丹利都参与到我们的项目中。在这些项目上表现良好的公司可以更好的增加股东手里股票的价值,同时能够获得进入新的市场的准入机会。与此同时,也能够对他们所服务的社会可持续发展做出相当的贡献。而且对金融机构的名誉、名声有很大的好处。

  我要强调的第三点,就是充分发挥企业家精神。在上海发挥这种企业家精神,我们知道在上海已经有很多的企业家精神。联合国为此出版过一份非常重要的报告,强调发挥协调精神对于发展中国家来说,对于改善贫困人群的情况是多么的重要。它可以创造大量的就业机会,而且有很多的创新点、企业家精神蕴含在其中。这种中小企业通常被认为是风险很高的企业。我和主办方交谈的过程中发现这次论坛非常重要的一个目标,就是让金融服务业更多的支持中小企业的发展。为发展中国家实现公平的发展,相关的国家应该创造这样的条件,让中小企业获得更好的投资和金融服务。

  同时,我们还要更多的关注具体的项目应该如何执行。我们应该把对理论的讨论转向实际的操作中。政府建立一个可持续的金融环境、机制上,负有非常重要的责任。一些政策的制订者,应该制订相关的政策让相关的机构能够获得更多的金融服务。金融机构本身应该进一步的降低金融活动的成本,加强金融服务的质量。企业家应该有更多的风险管理的工具。我们很荣幸能在中国在这个时候成为合作伙伴,为社会发展做出我们的贡献。我们也希望进一步加强联合国和私营企业之间的合作关系,以便更快的在中国实现和谐发展、可持续发展的目标。

  主持人 梅德文:谢谢马和励先生。

  李阳:首先请允许我代表上海银行同业工会向各位的光临表示热烈的欢迎!2008上海陆家嘴金融博览会第五届中国国际金融论坛在今天这样一个时刻召开,具有非常特别的意义。本届博览会的主题是高端私人理财盛会,这对上海建设国际金融中心、活跃金融市场都有着积极的推动作用。2008上海陆家嘴金融博览会正是在这样的背景下创立并举办的。同期举办的国际金融论坛的主题,则关注当前国内经济的热点话题,中小企业融资与股权基金的发展。我认为这是非常有价值的话题。特别是对我们银行业,对我国的中小企业意义重大。从邀请的演讲嘉宾看,三天的会议一定会精彩不断,让我们共同期待。

  最近一段时间,全球金融行业发生了太多的事情,雷曼兄弟申请破产、美林以440亿美元出售等一系列事件大大加大了投资者对金融界的担忧。欧洲央行紧张了,中国也在积极的应对,本届大会就是在这样的背景下召开,相信一定会使大会的内容更加精彩。大家也可以从中捕捉到国内金融界对国际金融界的重大事件的反馈声音。最后预祝本届博览会能够取得圆满成功,谢谢大家!

  主持人 梅德文:谢谢李阳秘书长的精彩致词。下面有请上海市证券同业共会秘书长徐立伟致词,有请!

  徐立伟:尊敬的各位来宾、媒体界的朋友们上午好!刚刚上海市银行同业共会李秘书长,对我们三天会议的精彩内容做了精彩的期待。最近国内、国际股市呈现在我们面前的,是一片喋喋不休的行情,这着实让很多投资者无所适从。今天召开的2008上海陆家嘴金融博览会第五届中国国际金融论坛,在许多内容设计上,就是专门为各类投资者准备的。其中有50多家来自银行、证券、基金、期货以及投资公司等相关金融机构参加展览,现场他们可以向公众面对面解读投资策略,展示投资产品,分享投资理念。那么,接下去的投资理财,该如何走?与会的政府官员、学界专家、行业机构和广大投资者,都会有着自己的判断和理解。就股市而言,何时见底,何时上扬相信会有很多的解释,但真正的答案只能靠未来证明。我这样说,并非对未来股市表示迷盲,而是希望我们都能养成理性的投资心态。2008上海陆家嘴金融博览会就是提供了这样一个学习、交流的机会,这对机构、对广大投资者而言,在这样的市场状态下,是非常必要和及时的。此次博览会,无疑是一个政府、学界、行业和个人投资者相互聆听声音和观点的舞台。

  最后,预祝广大投资者能在三天的会议中有所收获,也祝大会圆满成功。谢谢各位!

  主持人 梅德文:有请上海市对外经济贸易委员会蒋会长宣布博览会开幕。

  蒋会长:各位领导、女士们、先生们,大家上午好!从刚才主持人和三位嘉宾的精彩致词!我们大家肯定已经了解到本届博览会精彩的内容,可谓一场精彩的金融盛宴。在此,我预祝本届博览会取得圆满成功。最后我宣布,2008上海陆家嘴金融博览会开幕!

  主持人 梅德文:更丰富的内容在四楼展览厅,更精彩的思想在二楼大会议厅。愿我们在当前不佳的股市环境下度过精彩的有价值的三天。开幕式结束,请出席上午第五届中国国际金融论坛发言的嘉宾,到台上就坐。请主办单位的领导,到四楼展厅参观。

  主持人 梅德文:今天上午,第一场有四位演讲嘉宾,他们分别是波士顿咨询公司全球资深合伙人兼董事总经理大卫.罗兹先生、瑞银集团中国区主席兼总裁李一先生、中国东方资产管理公司总裁梅兴保先生、国际投资专家胡立阳先生。有请第一位演讲嘉宾,大卫.罗兹先生。

  大卫.罗兹:大家早上好!尊敬的同事们、女士们、先生们,我今天的题目叫做“动荡时期的激烈竞争”。虽然我这个题目是这样的,但我不知道这个动荡程度有多大,而且暴风雨正在聚集。接下来的15分钟我给大家分析一下这个动荡的原因以及对金融行业产生的影响。我会再专注讲一下中国的情况。

  首先大家看一下这个屏幕。这里描述的是哪一个国家呢?答案是英国,但我描述的是100年前的英国。同样,这些特点也可以用来描述过去50年的美国。也许,这也可以描述未来的中国。

  现在美国的投资者的消费远远超出了他们的存款,他们可以以非常低的融资成本获得贷款。1973年到2008年这一段时间里,美国的消费贷款,包括住房贷款、汽车贷款,已经达到了GDP的120%。我们看一下当前这个戏剧性的变化是怎么发生的。一开始的时候,因为人们把贷款贷给了那些根本没有承付能力的人,埋下了危机的种子。住房价格降了30%到40%,美国房价跌30%的话,会导致60000亿美元的凭空消失。在过去3到4年中,这些巨额贷款都是非常不谨慎的。流动性差的资产,最终导致了危机的发生。

  除了流动性问题、信用问题,还有很多的金融机构也碰到了偿付能力缺乏的问题,就是雷曼兄弟遇到的问题。07年中期到08年中期,这些银行在全球融了4000亿新资本,但同时损失达到5600亿美元。虽然融到了新的资本,但导致了信贷的萎缩。所以在未来,我觉得我们全球还有10000亿到20000亿的损失。10000亿的损失可能导致信用额度减少120000亿,也就等于全球信贷比例减少6%。

  看一下对全球经济的影响。经济增长5%,信贷要增加12%才行。所以,大家可以看到随着信贷的紧缩,流动性问题越来越严重。我们会面临经济问题、偿付能力缺乏的问题。09年也会是一个比较艰难的年份。面临着美国历史上最大的住房市场的崩溃,人们的消费会减少。股市的价值相对于它高点的时候,已经减少了41%,而且人们不愿意借钱的现象,未来还会继续。

  我们相信在过去35年中,我们四次看到信贷的增长率为负数。 这些迹象显示了全球经济正在陷入一个衰退。这样一个衰退,会是一个深U型的衰退。我觉得这些问题的发生,很大程度上也和缺乏行业职业道德有关系。很多贷款人,比如信贷审批人,他们可以在不遵守相关监管条规的前提下,把贷款贷给不合格的贷款人。

  另外,还有一些机构对资产的监控不够,也没有进行压力测试。而且高层管理人失职,没有对市场有深入的了解,而且风控不够。还有重要的一点,很多机构中风控部门并没有保持相应的独立性。金融行业正在重组过程中,监管也会有相应的调整。

  我们相信经销商、不同的机构,他们可能会接受更统一的监管。关于业务模式,我们认为投行的规模可能会更小,数量也会更少。他们可能会专注于更高质量的抵押资产,他们可能更多会做表内的控制,而不是再依赖表外的投资。这样会减少回报率,但可以有一个更好的控制。他们的业务模式中,未来可能更加注重客户的质量,他们也会自己很好的控制信用风险。当然了,这也就意味着他们的信用利润率会提高。这就意味着我们可以提高透明度,减少杠杆的使用。

  另外,薪酬的模式也会有所改变。至少会跟个人的风险挂钩。同时减少各方面的运营成本。但重要的是,当前的危机意味着我们会看到更多的全球性金融机构涌现。比如说,很多地区的银行已经开始整合,他们有资本的实力来真正发展成为一个全球性的机构。而且,很多其他行业,也都在发生这样的事情。金融行业肯定也会发生这样的趋势。但不可避免的还是要面对一个问题,就是机构越来越复杂的问题。而且中国将来未来会越来越国际化,中国可以从日本走向国际化的过程中吸取经验。

  美国的市场,终会恢复勇敢的投资者会购买相应的资产。中国银行可以扮演什么样的角色呢?有什么样的启示?在中国,根据股价计算,四大最有价值的银行中有三家是中国的银行。我们也对中国银行、国外银行面临的机会做了很多调查。未来中国银行有很多的价值机会。比如做股指的套利,可以帮助他们全球化。同时,也有迹象显示,不谨慎思考盲目海外扩张,你会面临很大的风险。国外有很多股东,他们买中国的股票是因为他们看好中国的股票。但这个过程中有很多风险,一方面是文化的风险,一方面是比如你收购英美银行,不可避免的要承担英美银行所承担的风险和面临的问题。关键是在这个过程中你要去学习、获得新的能力,抓住新的机会。同时,扮演全球的角色,就像花旗、汇丰曾经扮演的角色一样。你的企业、客户在全球化,那么不可避免的银行业要全球化。在这个过程中如果中国谨慎的话,中国能够获利,而且能够真正实现全球的发展。

  谢谢!

  主持人 梅德文:非常感谢大卫.罗兹先生的精彩演讲。下面,我们有请瑞银集团中国区主席兼总裁李一先生演讲,大家欢迎!

  李 一:尊敬的主持人、各位嘉宾、女士们、先生们早上好!很高兴有机会参加第五届中国国际金融论坛,分享探讨当前中国金融行业发展的前沿领域的一些话题。改革开放30年以来,中国经济取得了巨大成就,伴随着经济增长,中国金融行业也实现了飞跃式的发展。经过30年的发展,金融市场、金融体系、金融产品在国民经济中所起到的作用,都已经达到了相当高的程度。为各类金融机构的繁荣,创造了良好的市场基础与外部环境。

  作为一家全球性金融机构,瑞银集团长期以来一直致力于金融体系的发展,在全球三大业务板块,一个是财务管理,一个是投资银行,一个是环球资产管理,三个板块现在在中国都以不同的形式展开了。现在通过在国内的独资或者合资的银行分行还有证券公司,以及基金管理公司等业务平台,现在为本地、海外客户提供一流、全方位的服务。尤其值得一提的是,瑞银证券作为国内第一家外资参与管理的全牌照基金公司,显示出了我们对中国市场的信心。

  根据今天大会的主题要求,我就财富管理相关的问题跟大家进行交流。我的发言主题,是“财富管理业务及其在中国的发展”。这部分,会涉及到三部分,一个是财富管理内涵,一个是财富管理在中国的发展,第三个是中国财富管理市场未来的发展趋势。今天资产管理、投资银行部分就暂时不在这里介绍。

  下面我要谈的是财富管理内涵。说到私人银行,许多人首先联想到豪华私密的理财中心,或者无微不至的贵宾服务以及就医、就学等方面的附加服务。其实这些只是私人银行对财富管理服务外表上的体现,以这些表现概括财务管理,不免有些偏颇。财务管理与私人银行,究竟什么关系?私人银行是否就是财富管理?它们的内涵如何理解?财富管理起源于400年前的私人银行。在世界很多国家与地区,由于监管的限制,执照批准,品牌管理等方面,财富管理可以是商业保险机构、投资银行或者金融服务机构。第二,称之为财富管理,能够全面代表这一行业的性质,同时标志着传统的私人银行业务迈向新的阶段。私人银行更多基于投资组合的服务,而财富管理强调根据不同的客户需求,为其人生不同阶段制订整体的财富管理规划,提供全面的解决方案。在现今的金融市场我们对财富管理的理解是,与富裕人士建立长期密切的私人顾问关系,以此为基础,为其个人、家庭、企业提供财务规划、投资组合管理、税务规划、战略慈善计划、风险管理、地产及财富的转移、托管服务、家庭金融事项等一系列的咨询和培训的综合服务。财富管理是一个综合性的服务平台,其涉及领域非常广泛。而财富管理机构就是基于这样一个平台,以强大的金融团队为依托,以一对一的方式对客户提供最佳的产品选择。最大优势在于传统的由银行、保险代理商分别向客户提供有关存贷款、投资保险咨询服务的模式,客户获得的服务、建议是割裂的,不完整的,无法从客户角度出发,以组合方式寻求最佳方案。而财富管理客户只需要通过一个专属的客户顾问、专家队伍即可获得全面的服务。可以与客户建立长期密切的关系,非常了解客户的需求,并且可以对客户的不同阶段提供不同的服务方案。如果你是客户,以产品为导向的销售式服务,可能会给你推荐相应的产品,这个产品可能可以取得很高的投资收益。或者考虑全球的市场状况,还是买保本类产品比较好,因为风险比较低,传统的服务往往会跟客户强调高收益、低风险,不能让销售对象充分了解市场上的风险。而财富管理是对客户未来的资金需求、资金状况进行咨询了解,分析对风险的承受能力以及对理财回报的预期,制订合理的目标,然后才能进行整体资产组合的构建、管理。

  财富管理深入了解客户希望达到的目标,与客户建立长期的关系,积极主动提供方案,还有一种方式是以强大的投资方案为后盾,在健全的市场、丰富产品及服务、开放式产品架构的基础上,同时加上创新的产品,提供服务。第三个就是专业团队,这个非常关键,不是分离的服务行为,而是综合性的服务行为。再就是一对一的服务模式。

  现在讲财富管理在中国市场的发展如何?

  07年被许多媒体称为中国私人银行的创始之年,这一年私人银行开始进入中国市场,许多银行纷纷在本地市场推出私人银行中心,发展本地的高端客户。财富管理之所以能在07年出现在中国市场,与中国经济改革开放30年来取得的巨大成就,是密切相关的。经济的发展、居民收入的水平、持有财富的水平提高、中国资本市场的发展、监管环境的逐步完善是密不可分的。中国经济的快速发展,造就了大批的富裕人士,这一群体规模还在快速增长。据统计,中国超过60%的财富集中在沿海地区,正是由于有了如此巨大的市场基础,虽然去年刚刚出现在市场,但财富管理的发展非常快,竞争日趋激烈。目前提供财富管理的机构,主要包括证券公司、中资银行、外资银行在中国的分支机构,提供相关财富管理业务的机构,还包括保险公司、信托公司、资产管理公司等。
   中国的财富管理市场,还处于一个发展初期,其未来发展道路既会体现出财富管理行业在其他国家、地区发展过程中呈现出来的共同特征,同时也必然会有中国市场本身的特点。

  许多专业研究与实践经验都告诉我们,国际上新兴的财富管理市场其发展一般会呈现以下一些现象。

  一,大多数财富管理市场在初期都是向一般客户推介产品的形式,逐步过渡到向高端客户提供整体性、个体性的服务。从销售的产品看,通常从单一产品过渡到非投资性的财富管理服务。第二,财富管理行业发展很大程度上取决于当地市场的法律法规的完善、客户需求的变化、产品与市场的成熟度、可选择的金融工具以及经济状况的变化等因素。第三,对于目标客户群的细分,不断细化。从简单化一的切分,到多层次的客户群的区分,根据不同层次的特点客户提供个性化的服务。第四,财富管理服务的提供,有助于客户财富的保值升值,个人财富的增多促使财富管理的规模不断增大,最终形成一个良性的循环。

  中国财富管理市场的特殊之处在于,中国财富的增长大多都得益于改革开放30年以来的迅速发展,因此中国财富拥有者通常是第一代的创业者,他们有着趋同的投资行为和偏好。这与许多其他市场的财富管理客户形成鲜明对比。比如高风险承受力,中国的许多企业家都是白手起家创建公司。而他们都不是从继承所得的。他们愿意承受较高风险换取较高回报。另外是自主参与,中国客户喜欢自己投资决策,主动参与投资组合的管理。而发达国家中,更多的客户采用全权委托的方式,将资产交由值得信赖的专业人士管理。第三注重绝对回报。对资产配置的关键程度相对比较低,注重资产增值,忽略资产保值,对投资管理的期望不同于成熟市场。中国财富管理市场目前正处在初期,难免出现这样那样的问题。例如,提供产品服务往往受到自身经营范围的限制。这些问题的存在,正说明了中国财富管理行业已经在不断的萌发、发展,已经走出了宝贵的第一步。如何加速其发展成熟模式的过程和过渡,推进中国财富管理行业整体迅速向上,是我们每一个从业者需要思考的问题。

  最后一个我讲一下中国财富管理市场未来的发展。

  中国经济的快速发展必然伴随着金融市场的快速发展和完善。中国财富管理市场未来发展需要解决的几个问题我谈一下。第一,金融行业的发展为财富管理的深入发展创造条件。中国金融行业目前实行分业监管,分业经营体制,这符合中国金融业发展所处的历史阶段。同时近年来,伴随着国际以及国际金融行业的最新发展形式,相关政策出台,使得金融行业相互渗透成为可能。财富管理的外延涉及非常广泛,包括银行、证券、保险、信托、咨询、地产、艺术类的投资等等。在中国目前的分也4监管状态下,有必要加强不同监管机构的政策协调性,营造出有利于产品创新的空间,搭建起跨越、连接银行、证券、资产管理等相关业务的平台,在确保金融体系风险有效可控的前提下为财富管理的发展创造有利环境。投资银行、资产管理、投资咨询等业务品种纵向运行,服务于高端客户的财富管理是根据客户需求横向发展的服务状况,这个过程中专属客户顾问注重客户沟通桥梁,了解客户需求后会协调相关的支持团队提供具体的服务方案。这些专业团队在遵守相关监管条例、业务部门设立的防火墙规定下积极参与其中。第二是市场培育,无论是财富管理还是私人银行业务,对中国来讲,还是一个新兴行业。中国市场的发展前景广阔,潜力巨大,但目前处于从无到有的创建过程。除了监管法规完善外,有关财富管理行业的运作模式、业务模式、客户教育等都需要市场参与者共同努力,进一步探索。特别是一个完善的财富管理市场,离不开成熟的客户群。他们既拥有财富,同时也应具备基本的理财概念。做到这一点,应该要主动出击,正确认识不同人生发展阶段与投资回报要求之间的关系。这是我们目前客户教育工作的一个重点。第三是产品的丰富。财富管理的理念是向客户提供一对一的咨询服务,为客户量身定植其需要的金融理财方案,强大的设计能力、丰富产品线是业务能够发展的重要支撑。相对来说中国目前的金融产品创新处于初级阶段,融资融券、金融期货等产品对管理服务的提供者、需求者来说仍然缺少足够的投资工具和产品。这需要与监管者共同努力,以便财富管理业者可以在合规、合法的前提下根据客户的要求提供最多的选择空间,获得更加广泛的资产配置,达到最优的资产组合。

  作为一个全新的行业,中国的财富管理行业首先缺乏的是了解行业运作、了解本地市场的人才。国际上的经验已经充分证明,人才的竞争是决定财富管理业务成功与否的关键。如何培养人才、熟悉客户要求、最大程度满足客户的财富管理要求,这是我们值得关注的议题。综上所述,只要能够正确理解财富管理的内涵,并以此为起点,建立以客户服务为导向的服务队伍,从市场完善、目标市场培育、产品丰富以及专业人才的培养等多方面努力,我们相信中国的财富管理能取得长足充分的发展。

  主持人 梅德文:谢谢!下面有请中国东方资产管理公司总裁梅兴保先生演讲,大家欢迎!

  梅兴保:女士们、先生们,大家上午好!很高兴参加这个论坛,我就私募股权投资以及资产管理公司的转型问题,围绕价值分享、价值创造发表我的看法。

  目前,几家资产管理公司正面临着转型,市场化是转型的必由之路,开拓新业务是我们的战略重点,PE也是重点选项。同时,我们可以利用我们的资源优势为PE提供发展的机会。

  PE作为一种金融创新以及独特的组织架构、激励机制风靡全球,在中国的飞速发展首先要归功于中国经济高速增长和高回报率,使PE得以分享中国的发展成果。在我们国家的结构调整和升级过程中,创造了大量的新企业。由于缺乏融资渠道,这也给PE提供了众多的机会。

  然而,面对PE需要保持冷静。要持投资态度,而不是持投机心态。PE的参与者应努力创造价值,要摒弃急功近利的想法和各种短期的行为。我们要从长远来考虑价值判断。支持国有企业改制和扶植优质中小企业的快速增长,PE大有可为,这也是PE的优势所在。PE是实现外需转化为内需的有力工具,可以解决融资渠道单一的问题,可以改善中小企业的管理结构和治理水平,从而实现中小企业的规范化、市场化运作乃至走向国际化,实现价值发现和资本的重新定价。

  为了使中国PE的快速健康发展,有学者提出,要实现国际规则和本土化运作的有机结合。这是有道理的。也就是说,我们项目的筛选、资金的募集、管理团队的选择上,这样都有利。一般而言,合伙人的认识和对投资者的认识,是发展PE的两个难点。本土化可以很大程度上解决这个问题。PE要在中国成功,需要透彻理解中国的经济体制、经济政策和企业文化。特别是PE进入之后,在一段时间之内还要参与企业的经营管理和制度的设计、改造。本土化十分关键。了解中国国情、中国企业是PE的必备条件。PE的管理最终应该体现依靠国外资金为主转向依靠国内资金融资。

  我们几家资产管理公司,过去在巨额的不良资产的处置中,主要是“三打”,打折卖掉、法院打官司、打包处理。同志们、先生们,女士们,我们现在已经在摒弃这种“三打”的办法,把资产进行增值运作。东方资产积累了丰富的经验,有条件为PE的本土化提供支持和各种机会。同时也可以由我们的子公司以主体身份进行PE的选项。第一是不良资产的资源和专业优势。我们处理不良资产数千亿元,拥有一批国际金融专业人才,有一些人有海外工作的经历,我们在全国各地有几十家分支机构和不良资产经营的队伍,构成了广泛的运营网络。资源主要集中的沿海、大中城市、经济发达地区,通过对其中有潜力的项目,可以获得良好的经济效益。就上海来说,除了上百亿的债券掌握手中以外,这些项目有大楼、土地,还有其他形态的股权。所以我们可以通过

  PE对其他有潜力的项目、PE的模式进行运作,可以获得良好的经济效益,实现股权投资重组并购与产业的整合。我们公司在南方接触到一个资不抵债的项目,这个公司06年收购了该项目保全资产的其余债券并进行再转股,通过债务重组,取得股份公司的40%股权,促成了这个项目和另外一个高科技项目互相参股,再向高科技项目进行投资运作,现在这个高科技项目正在进入IPO程序。不久之后,可以获得5倍的回报。我们有资源的优势,愿意和PE项目共享。

  我们公司有下面的证券公司,有数据咨询公司,这些子公司涵盖了主要的非银行金融领域。不同领域相互协同,为PE项目的发展,提供项目筛选、重组改制、投资进入和退出的全面解决方案的服务。

  第三,资产管理公司的转型,为PE本土化提供了有效的保障和政策上的咨询。向商业化转型是资产管理公司改革的大方向,开展PE符合资产管理公司转型的要求。近来主管部门对金融资产管理公司商业化转型时期的过渡期的股权投资进行了规划,提高了资产管理公司股权投资的自由度。有政策支持,金融资产管理公司进入PE的速度将会加速。我们一些项目的上市计划,正在实施。

  总之,在当前大的宏观经济形势之下,很多中小企业资金紧张,成为制约企业发展的瓶颈,这些都是PE的机会。我们资产管理公司能够有效提供一部分资源,在我国PE法律法规不够完善的今天,作为本土化的大型金融企业,我们愿意与PE投资者探讨各种形式的合作,促进PE业务的发展。我们公司将通过遍及全国的业务网络,提供发展项目、投资退出的全程服务。上海是世界金融中心,也是我们公司战略发展的基地,我们公司上海办事处和上海东信(音)控股公司等企业,都在这里热情期盼,与胸怀远大抱负的各位共创辉煌。

  谢谢大家!

  主持人 梅德文:非常感谢梅兴保总裁的精彩演讲。下面有请国际投资专家胡立阳先生发言!大家欢迎!

  胡立阳:首先,要谢谢主办单位,感谢主持人,感谢各位嘉宾。看到各位投资朋友,真的非常兴奋、非常高兴。今天有幸来到这边,希望对上海的投资朋友有所帮助。

  记得今年的6月30号,大概是两个半月、三个月前,腾讯网在深圳举办了一场中国A股论坛,当天真的是非常热闹,就跟今天一样。当天最主要他们是邀请我跟商品大王的大师罗杰斯进行了一场PK。我们辩论石油跟通货膨胀的问题是不是很严重。尤其是石油。当时,几乎99%的专家都认为石油会大涨特涨,甚至有人认为黑涨到300块以上。6月30号石油是130块,我已经大胆预测石油要崩盘。很快大家就会看到跌到80一桶、90一桶,石油的寿命就要结束了。当时一说,大家都不相信,说我在开玩笑,石油怎么可能成为这么贱价的商品。石油是最贱价的商品,又黑又脏,如果论价值,比起矿泉水都不值。我非常了解石油的状况,尤其到很多石油生产基地参观过,他们说,千万不要跟大家讲石油是取之不尽,用之不竭,这辈子都用不完的东西。才不过短短两个礼拜,石油到了147一桶,还有新闻媒体打电话,说我这次真的错了,可能真的要到200一桶了。我说,也许不出一个月,石油就会跌到80块。事实证明,我的说法是对的。大家问我,你怎么认为石油不值钱呢?我说,全世界发生一个非常荒谬的现象,全世界都在通货膨胀,我说,根本没有通货膨胀,从头彻尾都是在开玩笑。石油上涨,怎么会带动黄金上涨、玉米上涨、东南亚还出现稻米荒。什么原因呢?过去6年来,全世界出现了32年来我在股市从来没有看过的现象,就是全世界都处在一个低利率的时代。也就是说,把钱放在银行,根本没有回收。你们把钱放在日本,还要想回收吗?日本不收保管费,你都要偷笑了。全世界处在一个非常特殊的情况之下。银行苦哈哈的,赚不到钱,所以把钱交给很多私人银行、公募基金、私募基金,尤其是在美国、欧洲。另外一个特殊的行业产生了,那就是衍生性金融商品。他们为了迎接庞大的资金,当然发明一些花样,把钱套进去,让钱在里面周转,有利润可赚。结果就假性需求造成了一个通货膨胀。这些玩金钱游戏的秃鹰,他们开始炒作全世界的房地产,接下来炒全世界的股票。但有些国家的股票,他们根据没有实际的GDP做背景。美国过去GDP增长连3%都不到,而他们的股票,从7200点涨到14000点。可以说,是由炒作造成的通货膨胀。

  通货膨胀形成的原因有两个,一个是需求拉抬,一个是成本推升。第三个我发明了一个名词,“泡沫通胀”,这样会造成四个现象。第一个,通货膨胀大家不用担心,千万不要自己吓自己,因为这个通货膨胀不会太久。第二,油价会反转带动所有的商品,包括黄金、玉米、稻米跌得一败涂地。现在看来,都是相当准确的。我预测第三点,因为全世界炒作的资金,这个资金很可怜,需要寻求高利润嘛,赚取利差,资金在全世界乱乱窜,窜到房地产,像蝗虫过境一样,会造成房价不合理的增长。我预测股价会进入两年的冬眠。现在这个预测被证明是正确的。没有GDP支撑的股票,进入了一个冬眠。

  假通货膨胀,会造成真的经济衰退。因为大家不敢消费了嘛。王二麻子、张三李四都说通货膨胀来了,我们最好不要去餐厅吃饭了,不要消费了,不要旅游了,每个人都在家看电视。但消费减少,会造成真经济衰退。今天全世界,正走向我这四个步骤,真的出现所谓“假通货膨胀造成真的经济衰退”,这是非常可惜、悲哀的。

  假通货膨胀造成真的经济衰退,究竟将来何去何从?

  我跟大家讲四点看法。“皮球理论”,当通货膨胀根本不是真的,当通货膨胀根本就不存在,当根本就没有通货膨胀,造成经济衰退,这个衰退,绝对不会跌得太深。不是说世界末日到了。很多人说,股市已经没有明天了。我跟他们讲,如果把股票现在卖掉,你就没有明天了,股票永远都有明天,放心好了。所以我要再次强调,“皮球理论”,弹不高就跌不深,根本就没有通货膨胀怎么会有很深的经济衰退,房地产将来会好好的。时间不会太久,很多人说没有明天了,我可以告诉你,也许明天就很近了,千万不要这个时候自己吓自己,闹出天大的笑话。再一个,这个层面不会太广。很多人说,这次通货膨胀不得了啊,一百年来少见。我讲三个字,“开玩笑”。这是什么经济衰退?这是一个非常浅层的爆炸而已,完全炒作的嘛。谁炒作,谁食到恶果,就是那些很差劲的投资银行。这次经济衰退,是一个非常浅层面的、时间不会太长、广度不会广、深度也不深的经济衰退。修理的,就是金融业。最重要的,维持国家动脉、维持老百姓生计的生产事业不会受伤,相反还会受利。为什么?现在银行是不是降息了,是不是放贷了?我们的内需生产事业,不但不会受到太深伤害,反而会受到好处。千万不要相信那些专家的危言耸听,千万不要说现在是世界经济大箫条。绝对不要相信。

  很多人说我是股市神童。20年前在台北的时候,我在台北演讲。当时台湾的股票指数只有800点,我大胆预测到8000点。很多人说我讲笑话。结果不是笑话,都完全正确。我预测上证指数到6000点,也完全正确。这次我看走了眼,我一直认为沪深股市已经进入底部了,究竟怎么回事?很多人问我,这个油价你为什么当时这么笃定认为9月份之前油价要崩盘?我教大家一个投资理论,非常简单,就像很多人问我黄金可以不可以买,石油可以不可以买,还有要买期货的,我全世界演讲,在马来西亚、华尔街演讲,就讲石油、黄金投资,有人问我报纸上每天讲石油要涨到200,黄金要涨到1500。我可以告诉你们,当全世界任何一种商品期货,全世界都知道它要涨翻天的时候,6个月之内,它们的寿命一定结束。就像股票市场一样。全世界认为股票市场涨翻天的时候,绝对不会跌的时候,我说股票6个月之内绝对崩盘。相反的,当大家说经济完蛋了,全世界的每个人都看报纸说全球进入紧急状况,当全世界都说金融机构还要再倒闭的时候,我可以告诉你们,6个月之内一定见底。欧美股市,6个月之内就要从底部反弹了。欧美股市牵动到全球股市,所以全世界股市会提前反映经济。也许次贷风波会一直延续,延续一两年。但是,大家千万不要忘了一件事情,股票市场反映在经济前面,至少6个月到1年。你们认为这个世界完蛋了吗?绝对没有。相反的,创造了很好的机会。

  第三个,我再教一个“爆米花”理论。这次为什么沪深股市还在往下跌呢?我最担心的,就是美国的股市。美国的股市,才是最可怕的。我预测全球股市3个月前进入冬眠状态,结果真的跌得七荤八素,但一个最该跌的市场没有跌,不死不活的,就是美国股市。我当时真的有点担心,很担心美国股市最后来个补跌,对沪深股市造成伤害。我担心的还是发生了。但现在天上的阴霾消失了,不要以为美国股市下跌会吓成怎样,刚好相反,你应该放鞭炮。美国股市爆炸完了以后,就没有什么更大的利空了。这是我心中最担心的事情,现在终于引爆了。这就是“爆米花”理论。以后你们看到利空的时候,当状况一样一样爆出来的时候,我告诉你,还有得爆。像爆米花一样,一直嘣嘣嘣,就快爆完了。这个“爆米花”理论在股市,非常好用。全球金融机构东一家倒西一家倒,就是“爆米花”理论,但底部也不会太远了。

  第四个,到今天股市后知后觉才开始补跌,我有一个“放洗澡水”的理论。我们洗好澡,把塞子拔掉的时候,你们什么都不知道,水在流,但表面风平浪静,底下暗潮疯涌。但你们看到漩涡的时候,知道水快放光了,但底部就在这个地方了。股票市场也是这样。美国股市一开始是投资人不知不觉,去年8月份发生次级房贷风波的时候,我说要小心谨慎,衍生性金融商品会造成大的伤害,但人们不知不觉,这是放洗澡水的一开始,他们没有理会。好了,现在看到漩涡了,他们害怕了。全球的投资人在这个时候犯下严重的错误,跟着美国股市害怕,所以一起犯下了严重的错误。我要奉劝大家一句话,今天80%的股市名言都是我发明的,什么高开低走,行情总在绝望中诞生,甚至连涨停板、跌停板,都是我发明的,还包括你们今天听的综合证券商、股票股价指数期货,都是我发明的名词。我想送大家一句我发明的一句话,在股市中,别人因为紧张每犯的一个错误,其实都在辛辛苦苦的为你累积财富。不要骂他们。那些人在紧张,在无知的混乱,你要起个身,谢谢他,因为他给你提供了发财的机会。一百年来,也许最大的财富重新分配的时间来了。问题是你现在站在卖方还是买方。从现在开始,把握每一个老天爷送给你的机会,在股市中千万记得,别人这么大方的送给你这个礼物,你就接下来吧。

  谢谢!

  主持人 梅德文:谢谢胡老师的精彩演讲。在恐惧中我们要学会贪婪。

  现在第二场演讲开始。首先有请瑞信中国业务部董事总经理、上海首席代表苏骐。

  苏 骐:各位嘉宾,早上好,首先感谢论坛的邀请有幸参加这个盛会,并代表瑞信集团在这里分享我们的经验。瑞信是一家全球大型的财团,总部位于苏黎士,目前我们的主要业务有三大板块。私人银行、投资银行、资产管理。目前员工是5万人。刚才听了胡老师的讲演,很有意思。次贷危机、华尔街危机,目前的状况下,大多数的投资银行都受到了冲击。有幸的是瑞信集团作为非常少数的投行之一,受到的冲击很小,我们的业务在继续进行。另外一个,也是很有意思,我本人做投资银行的,受大会邀请,我今天主要讲讲我们在私人银行的一些看法。

  瑞信主要业务是两个方面。一方面帮助中国大型国企重组和海外上市,包括中国工行,目前最大的上市项目、建行、中外运、中海油、上海电气等等这样一些企业。另外,我们为新兴成长起来的民营企业,包括分众、百度、新东方、药明康德等等这些在改革开放以后成长起来的受投资者欢迎、高成长的企业。资产管理部分有超过几千亿瑞士法郎的管理资产,办公室遍布全球。私人银行这一块,全球有24000名员工,管理资产总额达到了10000亿瑞士法郎。最近我们很多同行受到了拖累,有的已经破产,有的也有了很大的问题。客户很多是把他们的资产转向了新瑞信这样受冲击很小、或者没有受到冲击的银行。最近几个星期之内,我们管理资产新增加的净额,有超过了170多亿瑞士法郎。

  金融是有危机的,但金融行业是不会倒闭的。有沉就有升,只要我们业务扎实、风险管理好,像我们这样大型的财团,未来发展中还有很多的机会。我们也希望能为参加会议的各位,提供我们力所能及的帮助。

  受大会的邀请,我们主要谈谈目前私人财富管理目前的市场的状况。

  从全球讲,你可以看到高增长的地区是中东,除了日本意外的亚太区和东欧。但从规模讲,北美、西欧和日本仍然是最大的规模。以后的发展,大部分的基石还是要靠北美、日本、西欧的。但快速增长的新的发展地区,亚太区是一个很重要的地区。过去几年内,除了日本以外,亚太的几个国家,包括中国地区、澳大利亚、印度、韩国,从01年到06年年负荷增长率将近15%,这是一个比较高的数字。当然,这个之上可以看到比较令人高兴的是中国的增长要高于这个,23.4%。这样的高增长的情况下,对财富管理的需求实际是很大的。

  具体到每个国家,我们认为亚太区有两种类型的市场。一种是相对比较成熟的。包括澳大利亚、香港、日本、新加坡。另外一部分就是新兴成长、发展比较快的,中国、印度、印尼、马来西亚。第一类市场里,比如香港,他们对产品的需求可能比中国的需求种类要多一些。他们对进取型的、高收益的投资感兴趣,能接受特许的金融咨询服务。他们通过高科技的工具,实时关注讯息。目前的资产仍然倾向于留在境外,主要集中在新加坡和瑞士。新兴市场以中国为例,目前基本的特点就是投资产品类型相对不成熟,对保密、安全性比较高。在选择服务的机构过程中,对知名的外资机构信任度比较高。对资本的增值表现出更强烈的兴趣。

  在整个大中华地区,目前的市场机遇到底怎样呢?目前中国超过了香港和台湾两地的市场规模, 预计每年17%的增长速度下,目前已经有5.5亿总财富的规模。有一个重要的特点,在亚太地区,财富的规模其中30%来自中国,台湾和香港加起来占10%左右。40%多实际都是华人的群体。这就意味着未来对财富管理的需求,是相当大的一个市场。

  另外一个重要特点,亚太区尤其是大中华地区,高净值个人群体的财富获取和欧美是有区别的。大部分是通过第一代创业,这个在中国占90%。在欧美,大部分是以前的家族继承、投资等等收益。在交易方面,也可以看到中国客户的特点,在资产配置方面慢慢开始有一些自己的新的认识,同时也开始关注所谓另类投资的重要性,同时对信托、慈善、艺术品投资的兴趣比以往有所增加。我们认为这是一个初步的市场,但在以很快的市场向复杂、成熟性的市场迈进。

  目前高净值个人数量来看,中国已经超过了将近40万人。预计2011年,这个数字会达到60万人。由于各种统计的出入,实际上的数字我们估计会更高,也许会接近100万人。

  关于财富的来源,在中国的私人银行的财富来源,这跟中国几十年的体制改革、开放是分不开的。几个很大的因素,一个是制造业的繁荣,一个是城市住房的商业化,一个是能源、矿业等行业的兴起和繁荣,第四是新媒体的发展。尤其是06、07年,在资本市场非常红火的情况下,IPO上市本身也成为企业家跻身于高净值人群乃至亿万富翁的一个主要驱动力。

  在这样的情况下,我们认为这个市场还是很大的。对专业人员的需求,也是很多的。刚才我的竞争者也谈到,监管方面可能需要一些新的突破才能让市场往健康的方向发展。

  地域上的分布,我们认为目前财富聚集区主要集中在四个大的地区。第一个是北京周边,第二个是上海周边,第三个是深圳周边,第四个是重庆周边。重庆周边地区有一些很强的制造业。这四个地区的覆盖,大概超过全国的80%。前800名的高净值人群90%都分布在这四个地区。这也跟中国经济的发展是息息相关的。

  目前的高净值人群,他们的资产配置情况怎样。从投资产品来说,大部分人还是喜好股票,以股票类为主,34%放在股票类。第二类是投资性的房地产、信托,占的比例大概是30%。固定的收益产品,14%、15%左右。另类投资有一个比较大的增长幅度,10%。另外15%是现金。从他们投资资产的分布说,50%是亚洲,23%在北美,欧洲、拉美、非洲,大概每个地区占10%左右。

  瑞信是一个很大的财团,我本人是做投资银行的。应大会要求,在这里跟大家简单分享一下私人银行的发展趋势。今天也有我的同事在场。如果大家还有什么问题需要讨论,欢迎咨询。谢谢!

  主持人 李峰:下面我谨代表本次会议的主办单位上海银行同业工会主持下面的议程。下面,我们有请荷兰银行中国有限公司零售业务总经理朱亚明女士,她演讲的题目是“业绩第一,合规至上”。

  朱亚明:首先,我对各位来宾表示深切的感谢。非常荣幸也非常高兴代表荷兰银行受主办方邀请跟大家分享一下荷兰银行在投资理财方面的一些心得。

  为什么把这个题目叫做“业绩第一,合规至上”呢?主要有几个方面的考虑。各个金融机构都希望自己能够长足的发展,所以业绩对我们来说非常重要。但是我们又非常相信,只有合规经营,为客户利益考虑才能达成这个目标。目前我们的口号,就是“业绩第一,合规至上”。今天我也把它作为演讲题目,和大家分享。

  主要跟大家分享几块。一块是财富管理的前景,第二块是荷兰银行如何做到业绩第一的,还有企业的社会责任,然后探讨个人理财的风险和流程。花一些时间给大家看一下,我们在整个财富管理产品售前、售中、售后有哪些做法。还分享一下我们独立的内审部门和客服部门是怎么运作的。

  目前的财富积累的状况刚刚讲过。根据波士顿咨询公司发布的有关中国财富报告中,我们可以看到目前中国可以分为几类。10万美金到100万美金之间的人群,100万以上的,500万以上的人群,目前基本是325万人口在中国,但预计到2011年,会扩大到640万户。有800万的人口是12.4万,到06年底有31万,07年底有41.5万。这些家庭,占中国人口的千分之一,但财富占有量占了中国的41.4%。到2011年,中国百万资产家庭总数,有望达到60.9万户。金融资产超过500万美元的富豪家庭,01年有14000户,06年底达到48000户。他们在全国财富的币种,01年是13.3%,06年增加到21.1%,这个速度还会继续往上涨。中国家庭金融资产在5年内保持23.4%的负荷增长率。国际上其他国家平均增长率是8.6%。仅仅06年,中国的财富总量就实现了31.6%的惊人增长率。而且有一个非常显著的中国特有的现象,中国市场现有的65%的市场是用现金方式保存的。没有任何一个其他国家是这样的。

  目前的现状是,资金从股市回流到银行。在中国这个市场,尽管我们说在投资理财这一块刚刚才起步,但我们会发现有大量的资产需要我们专业的人士打理。财富管理的前景,现在国际国内的金融方面非常的动荡不安,这个状况下,我们中国的居民,大量的居民持有大量的货币,我们作为专业的理财人士,能看到应该有非常广阔的发展前景。

  我们怎么做到业绩第一?第一,从产品看,06年初到现在荷兰银行一共推出了差不多140款产品,到现在为止,获得了多项奖项,比如最受欢迎理财产品奖。我们的产品,主要有以下一些特点。第一,投资范围很广。荷兰银行也是全球享有盛誉的一家银行,我们可以利用全球的投资平台和丰富的投资经验,把国内的客户间接的参与到国外投资市场上去。第二资产类别很多,140多款产品中,基本上是所有类别的资产产品都有挂钩,比如股票、证券、商品、另类商品。第三,投资主题新颖,我们把环保概念引进中国,我们的一系列产品,都是荷兰银行第一家引入中国的。第四,投资收益优良。今天早上我做了一个统计,我们所有的结构性存款都是到期保本的。也就是说,不敢市场怎么动荡,所有客户只要能等到到期,一定可以把本金拿回来。第二个特点,在140款产品中,目前有30%现在的市值超过100%。还有我们市值表现最差的产品,现在是82%。产品的平均市值,是92%。在目前的市场状况下,我们蛮为自己的投资回报感到自豪。我们一共两年多的时间,推出140款产品,基本上我们每个月有3到4款产品推向市场。

  就业绩这一块,跟大家分享一下我们的市场占有率。上海市银监局有一些比较完整的数据统计,基本每一年都会公布总的存款额、存款量。在07年第三季度上海中外资商业银行中,根据上海银监局办公室公布的材料看,荷兰银行上海分行列外币理财产品余额的第一位。上海银监局办公厅去年一年的汇报,到07年12月末外币理财产品余额中,荷兰银行在31家中外资银行总额中占33%。很遗憾,目前我们还没有拿到人民币的执照。这样的情况下,我们仍然在外币、人民币理财产品总额中还是占外资银行的50%,占整个市场总额的10%。尽管我们没有人民币执照,不能发行人民币产品。荷兰银行的理财产品发售量占了外资银行的40%以上。到今年6月份为止,我们也看了一下业绩,外资银行结构性理财产品的余额,在整个市场占了49.53%,而我们占其中的48%。

  我们非常注重要把我们的产品做好,要为我们的客户服务。我们把企业的社会责任作为很重要的一点。从这个意义上,我们做什么呢?

  每一个季度,荷兰银行在全国的5个城市都会举办大型研讨会,希望我们能够帮助提高消费大众对理财的意识,可以让他们了解什么情况下应该做什么,目前的市场情况、经济情况怎样。还有重要的一点,企业的社会责任对银行来说,就是必须以客户利益为重,我们要保证为客户提供合适的产品。所以我们建立了多层次的风险提示体系。

  接下来我跟大家分享个人理财一块在中国的市场,其实有一段时间了,2002年WTO刚刚开始的时候开始的。个人理财的流程,最开始就是产品开发。我把这个流程中包含的风险也跟大家分享一下。产品开发这块中,包含什么样的风险?市场波动、经济环境的波动,这对产品的开发都提出了很高的要求,忽略这些的话会面临很高的风险。产品开发好了,推向市场之前必须对员工有很好的培训。所有做理财的员工,都必须持证上岗,。每个产品推出之前,我们必须得就产品特性、相关其他因素对员工进行培训。接下来是客户推介方面,油市场方面的宣传,这中间又隐含了一些风险。比如宣传单页是不是合规,有些在汽车上的广告、电视上的广告,是很夸大其词的。还有介绍是不是清晰明了。还有跟客户的咨询介绍,大多数情况下,如果客户不急着用钱,最好等市场回调了或者等产品到期的时候,至少可以拿到本金。产品客户买回去了,接下来做什么?作为专业的理财机构,必须定期对客人做重审。

  有这么多的风险和过程,我们怎么把它分成几块呢?

  第一块,售前。一个是产品开发的过程,还有产品设计、专业理财团队。产品设计一个是我们在中国有一个产品设计团队,一群非常年轻、很有朝气的一群人,他们跟我们的同事们一起调研中国市场,了解目前客户的心态和市场的动态。在这个基础上,他们同时也要了解监管部门的要求、最新的法律法规。接下来会把信息反馈给荷兰银行海外产品研发中心,为中国客户设计相应的理财产品。接下来是准备理财产品材料,再就是宣传推广。

  我们会看国内客户的实际情况怎么样,从简入深,循序渐进,降低投资风险。目前的市场状况,不允许我们推出很激进的产品。我们从保本的产品出发,现在也在看,合适的时候可能推出保本90%、85%的产品。慢慢慢慢一步一步往前走。注重对投资者的教育。除了举办大型研讨会,平时在分行里我们差不多几个礼拜就会举办一次客户小型的室内投资理财教育。推出具有行业潜力的板块和投资领域,我们之所以能够到目前为止整个产品表现在市场上相对数一数二,就是因为我们的研发团队在这块非常努力的发掘。产品的连接标的以及投资市场、产品期限方面,我们都做了非常认真的考量。非常重要的一点就是我们一直把企业社会责任作为我们长期发展的己任。

  我们产品设计雏形出来之后,不能马上直接推向市场,我们会经过很多部门的审核。比如产品部,首先设计,市场部统一编制,然后交到法律部、合规部、市场和信用风险管理部、资金部、会计部等部门层层审核。以前有人问我,我们一个月一共推出3、4款产品,怎么能够有那么多的部门还可以通过?我们建立一套非常好的系统,部门之间配合非常好。所以进行得会比较顺利。

  我们每个员工,必须持证上岗。对员工的考核,不光光考核他的业绩怎样。还有客户的满意度、是不是有合规方面的问题、是不是有客人的投诉,这些全部会算进去。这一切我们会打分。只要有一点点问题,就会减分,直接影响到员工的业绩和考核。

  销售的过程中,我们首先是开帐户。在开户的过程中,我们要明白这个客户是不是我们的客人,有些客户不合适在荷兰银行开户,我们会把客人送走的。如果购买理财产品,做投资理财计划的话,我们会对客户进行客户投资评估。客户的投资评估,我相信很多金融机构都有,主要就是了解客户对投资理财的认识、以前有没有投资经验,以及想达到的目标、风险承受程度,这样才能决定客户属于什么类型的客户。每买一款产品,我们都必须做一份客户的产品适合度问卷,适合的话我们才会给客户做。

  售后我们对客户每一年都会重新做一个投资问卷分析。因为一段时间过去以后,可能收入有变化了,家庭资产有变化了,还有风险偏好也不一样了,或者自己的愿望有一些变化。我们重新做评估,重新选择投资的类别。

  内容方面,我们售前会进行层层管控,确保推出的投资产品是合法合规的。我们的合规部是独立的,审计部也是独立的,这几个部门都会定期对我们进行审计。还有我们的客户服务部门,是独立出来的,跟销售部没有关系。主要职责是负责调查、追踪投诉,确保客户投诉得到妥善处理,同时这个部门也会做售后工作。每一个新开户的客人,我们这个部门都会打电话,问客户是否对服务满意,看我们的操作是否合规。也会对所有购买产品、做了投资理财的客人进行抽查。我们有啄木鸟机制、客户电话回访制度等等。我们07年底,个人投诉比率大概是千分之一点二,处理率是100%。其中客户满意率是89%。客户服务的渠道,我们希望达到四个完美标准,公正、合理,快速执行,态度礼貌,诚实、真诚。

  我们希望在市场动荡的情况下,让我们的业绩得到长足的发展。同时,也让客户得到良好的回报。

  主持人 李峰:现在整个国际金融市场非常动荡,您提到荷兰银行致力于为国内投资者提供良好的产品。您觉得在下半年或者下一段时间,产品开发的策略或者意向,会是怎样的?

  朱亚明:我简短的说一下。目前我们希望做的是,第一我们注意到市场动荡以后,投资者的心态有很大的变化,所以还是继续以保本产品为主。另外我们希望推出一些跟市场起伏关系不大的产品,可能6到3个月之间我们会推出这样的产品。

  主持人 李峰:非常感谢朱总的精彩演讲。下面有请中信银行私人银行部总经理张秋林女士,大家欢迎!

  张秋林:大家好!我的第一个问题,是不是都饿了?所以我会在组委会安排的15分钟之内,完成今天的演讲。我的演讲题目非常大,“国内私人银行发展的现状和未来的展望”,也是这次会议安排发给我的题目。我按这个题目,准备了一下。

  其实这个题目,能写一本书,要讲的话而且能讲3、4个小时。但今天压缩到15分钟之内。我讲之前,我想先跟大家分享一下,到底什么是私人银行。去年国内的银行陆续开办了私人银行业务。什么是私人银行?

  中国适合不适合开展私人银行的业务?中国私人银行的未来发展方向如何?这一直是业内在探讨的问题。几天我非常有幸跟大家分享和探讨我的一些观点。

  什么是私人银行?私人银行是从摇篮到坟墓的服务,它的服务不仅是一个人生前,在他的有生之年,还有他生后,身故以后的服务。生前的时候,你的上一辈已经把你的祖辈的财产给你安排好了,这是生前。生后,比如著名的梅艳芳、陈逸飞两个人,在自己不同的遗产安排上,做了不同的方案,导致了他们生后非常不同的结果。一个是家族皆大欢喜,一个是家族为财产纠纷,矛盾非常大。对遗产的规划安排,我们可以体会到私人银行服务的重要性。

  私人银行服务,其实跟财富管理服务跟零售银行服务有很大的区别。经常有媒体问我,私人银行服务和零售银行服务有什么不一样?首先,它们的服务对象是不一样的。私人银行更侧重高资产净值人士的服务。高资产净值在不同的发展阶段、地区定义的服务是不一样的。客户也不同。财富管理侧重的是财富的保值增值,私人银行除了保值增值,还有传承与规划。所以私人银行和财富管理有很大的区别。但我不能否认,尤其在中国,财富管理构造了私人银行服务里非常重要的一部分,甚至说财富管理服务形成的收入在私人银行的收入里,占了非常非常重要的部分。

  我进入中国境内私人银行发展现状的话题之前,先介绍一下什么是私人银行。虽然我们一再解释私人银行是对高资产净值人士提供的一种以资产管理为核心的全方位的金融服务,尽管我们一再这样介绍,客户还是在不断的问,中国有私人开的银行了。介绍完私人银行的概念之后,我想探讨一下国内开展私人银行的时机和条件是否成熟。

  有一部分人,在以前还是会认为中国开展私人银行的条件是不成熟的。因为政策、法规、法律的环境,不是特别的健全。但一部分人认为,中国已经到时候开展私人银行业务了。可谓是仁者见仁,智者见智。我个人认为,它是一个早进入、早受益的阶段。早进入、早受益,不仅仅是银行同业的一个观点。哪家银行早进入私人银行业、私人银行的研究、实践,就能早受益。同时对客户也是。早接受私人银行的观念,他一定早受益。

  现在介绍中资银行这两年开办私人银行的情况。07年招行、中行形成了第一梯队,08年开办私人银行已经成为国内银行一个热潮。工行、建行、民生、交行陆续向社会宣布他们开办了私人银行业务。这是中资银行的情况。各家外资银行,比如UBS这些虽然没有大张旗鼓的在岸开展私人银行业务,但其实它在离岸的地方已经开展起来了,有它的离岸帐户。

  中信银行私人银行是07年8月8号成立的。我们的服务理念,是“全球视野、国际标准”。设计这个服务理念的时候,主要是从产品和服务两个方面。产品更侧重于全球视野,服务更侧重于国际标准。为什么我想到了这个服务理念呢?我觉得完全是因为我在海外从事私人银行业务的时候,还有我在中国境内大的国际性银行为中国客户提供服务的时候,我发现中国客户完全是一种对服务和服务水平理念、服务意识的要求,他们更觉得外资银行的服务水准和理念是非常好的。我根据尊重客户的需求、需要,提出了这么一个理念。

  中信银行私人银行在中国的业界,首家推出了私人银行的六大服务。我想讲私人银行的服务都有哪些?这六大服务,更系统性的总结了到底什么是私人银行服务。这六大服务系统性的描述了私人银行服务涵盖的内容。商业银行服务、财富管理服务、国际资本传承规划服务、综合授信服务、投资银行服务、家庭增值服务。我观察了目前国内所有开办私人银行的情况,发展现状从产品和服务两个角度说,有几个问题。

  从产品角度说,产品与零售产品同质化的情况必须多。毕竟大家是在同一个严管政策下,毕竟在一个大的法律、金融的环境背景下。开办私人银行业务的银行,想跟贵宾理财的那部分区分开,想推陈出新,出非常好的产品是非常不容易的。这就会出现产品同质化的问题。从服务角度我也观察了开办私人银行服务的银行,理念已经到位了,私人银行的服务是注重家族的服务,从生前和生后的全方位、全时间段、全空间段的概念的服务。从一些广告上大家能看到,各家银行私人银行的私人银行服务的理念已经形成。有一个竞争者的广告,一个私人银行给一个家族子孙三代、四代给长者过生日,安排一个生日聚会,这个私人银行站在一边,和家族照了一张合影。这个广告,理念已经有了。但我们服务的真正内涵,还欠缺。在实践中跟理念,还是有一定的差距。我们从来没有印广告,在中国境内做私人银行确实还需要花时间仔细的认真揣摩它的内涵,认真把私人银行的精髓、精华细细的体会,慢慢咀嚼,找准了才有信心做硬广告。

  目前为什么中国的私人银行出现了跟贵宾理财、私人财富管理有很多相似的地方?区分的点少的原因是什么?主要是政策法规的制约。一个是中国目前分业经营的现状。国际上的私人银行有混业经营的情况,有资产管理的服务。私人银行的定义,确实是以资产管理为核心的一项服务。中国因为分业经营的影响,中国目前的私人银行还没有自己去做资产管理的从业资格。所以中国目前开办私人银行的中资银行都通过跟第三方合作,跟资产管理公司合作来规避政策的限制,实现对客户进行资产管理的目标。第二,没有明显的监管条例。05年9月份银监会有一个对私人银行的征求意见稿,“私人银行服务是指商业银行与特定客户在充分沟通协商的基础上签订有关投资和资产管理合同,客户全权委托商业银行代理客户进行有关投资和投资管理操作的综合投资服务”。由于没有明确的监管政策,目前私人银行还没有全球委托资产管理的服务。现在私人银行想做的业务,也不能完全的开展。

  对于未来的展望,市场潜力越来越大,富裕阶层不断的增长。私人银行离岸转向在岸,这已经是一个不争的事实,而且很多的学术著作提出了这个理念。从离岸转向在岸的观点现在越来越多的被提到。现在中国客户对私人银行的接受程度越来越高。以前知道私人银行的人很少,现在知道的人越来越多,而且有越来越多的人需要私人银行服务。对私人银行未来发展很好的政策环境,法律环境、政策环境越来越好。随着中国境内各种税法的健全和各项税务的健全,客户需要私人银行服务的也越来越多。所以客户的接受程度也会越来越高。

  中国境内的私人银行的服务品种,会不断的丰富。我从六大服务里说。商业银行服务就是日常的结算服务。其实在各家的中资银行、外资银行,在中国境内的财富管理服务这几年来,已经是蒸蒸日上,私人银行服务可能更强调量身定制或者资产组合管理。中信银行私人银行财富管理服务就是把投资管理团队分成投资境内和投资境外,投资境外这块我们跟全球排名前20名的投行,都有非常密切的合作关系,根据客户的需求,把客户资金投资于不同的市场、不同的品种和区域。财富管理服务还有一个特别重要的因素,就是中资银行在投资国内市场上有很多的优势。因为时间关系,我不在展开讲。中资银行在投资境内产品的优势,是大家众所周知的。这么多年来,中资银行在客户的积累、服务的理念以及产品的推陈出新上,都有非常丰富的宝贵的经验可以借鉴。国际资产传承规划服务,随着中国税务、税种的不断增加,这项服务会越来越受到客户的追捧。综合授信服务随着银行服务领域的延伸,可以给客户的财富带来增长,而且可以对企业融资提供服务。投资银行的咨询服务,这也是大的私人银行非常重要的一个服务。另外一个,家庭增值服务,所有的富人除了关心他的事业、财富增长之外,还需要使自己或者后代变得更有品位。我有个朋友说,我希望我的第二代不仅仅是富裕,而且更有品位。所以家庭增值服务也是私人银行客户在未来几年中非常需要的。比如说,艺术和收藏品的投资咨询,或者是私人医生、健康顾问的咨询等等。

  私人银行服务,不管是中资还是外资都是非常有前景的一个服务。私人银行服务不仅仅对客户的事业,还对他的家庭、财富进行全方位的服务。

  因为时间关系,我今天的演讲到此为止。谢谢大家!

  主持人 李峰:谢谢!下面,我们有请招商银行私人银行部常务副总经理王菁女士演讲。

  王菁:私人银行的发展处于一种非常初级的起步阶段

  王菁:大家好!很高兴有这样一个机会跟大家就私人银行的一些问题做一个探讨和交流。我今天想就私人银行的问题,跟大家分享的题目是“中国的财富现状与招商银行的私人银行策略”。我的演讲分两部分,第一部分是全球与中国的财富展望,刚才大家都就这个问题做了一些分析。我做一些补充。

  给大家看一些数据。全球十大高净值群体的财富值07年的数据,左边的数据表上可以看出,中国已经在按原级划分的财富值排行榜中名列第七。右边的表上没有中国,这个数据说明了什么?中国现在的高净值的财富持有是1400。在岸的占到其中的800。没有超过10亿美元。其中有600个10亿财富,是离岸的。在中国的富人,在离岸帐户有6000亿的帐户。在岸的有8000亿美元。拥有的财富在高速的增长,预计2010年这个人数将超过40万,拥有财富将达到20万亿。这个市场潜力是非常巨大的。我们也对中国的高净值群体的人的特点做了分析。中国的私人财富集中度相当高,这些高净值群体人均财富超过500万美元,折合人民币是3900万。这些人群的特点,多数是自我成长型富裕人士,也就是我们所说的创业企业家。他们对财富的管理,倾向于将私人财富和公司的财富管理结合起来。他们非常自信,以自我投资为主,多数没有金融机构提供专业化、一体化的财富管理,对私人银行业务缺乏了解。他们追求高回报,受中国传统文化影响,高度重视财富的保密性。随着这个人群的增长,就越来越需要专业化的私人银行服务,需要得到金融机构提供的一体化的财富管理服务,并且与公司业务结合起来。希望创造的财富能够得到保值、安全保障,同时注重财富增长,希望得到包括投资法律、税务等安排的财富建议,希望投资多样化并得到风险管理的建议。

  在中国来讲,目前私人银行的市场发展是处于一种非常初级的起步阶段。左边的图表纵轴线上是以富裕人群的专业化财富管理水平为指标,把通过私人银行进行财富管理的资产份额占其总的财富净值的比例作为衡量标准。中国富豪的大部分财产,并没有得到专业化的私人银行的财富管理服务。

  目前中国私人银行的市场整体处于起步阶段,主要反映在产品、经验和人才方面的缺乏。比如说,我们市场的一些限制引发的产品的缺乏、国内业务刚刚起步,管理经验严重不足。人才方面包括专业化的投资人才、产品管理的专家团队,都显得非常缺乏。就市场而言,就全球不同地区的市场做一个比较,亚太地区是一个非常有吸引力的私人银行市场,因为它的发展潜力是非常大的。

  后面我想着重介绍一下我们的发展策略。大致从三个纬度讲。第一讲咨询驱动,第二讲商业银行主导,第三讲在岸的私人银行服务。

  私人银行的业务模式有两种在国际上通行的分销模式,以美国为代表的地区,比较通用的是经纪人、经销商模式,以欧洲代表的是全面咨询顾问模式。大家可以从很多方面对这两种模式做一些比较,对经纪人、经销商模式讲,因为是建立在发达交易市场的,投资者、客户是侧重于选股,他就会比价。作为私人银行主要来源是佣金,所以平均毛利率比较低。所以销售以产品推销为主。以市场的广度、深度为前提。全面咨询的模式,在欧洲的信托文化多年引导下,有广泛的服务和产品范围。以财务规划为基础,有一些是全面委托的产品,侧重于方案的解决。私人银行的收入来源主要基于基本的费用,毛利率相对比较高。这是两种在不同环境下成长起来的两种不同的私人银行业务发展模式。

  我们对咨询驱动的模式做了一个深化理解。对于私人银行的价值链,与传统零售银行的价值链做一个对比。零售银行的批量运作的产品,它是差别导向的,它的价值链以产品为出发点,以产品研发为起点。经过市场营销、经过销售和分销,最后做交易处理执行,然后维护客户关系。私人银行的价值链,是更强调以客户为中心。获取客户之后,首先要对客户提供顾问服务,形成投资建议书,并得到客户的认可基础上再执行交易,维护客户关系。这两个价值链做清晰的对比,就可以反映出私人银行和零售银行的区别。私人银行不是以产品为导向,而是以客户为导向。不是销售产品,而是管理客户。

  私人银行的顾问销售模式,首先就是它从了解客户开始,包括对客户的财富状况、投资偏好、风险承受程度等做一些深入的评估了解,这个基础上做一些规划和建议。在规划和建议的基础上,跟客户反复沟通,得到认可之后,才做资产配置。资产配置最后通过产品的交易来实现。最后,有定期的三个月或者半年检视,观察投资组合的情况。我们对这个循环的过程,叫做“螺旋提升的四步法”。

  为客户制订方案,实现客户价值的最大化,这中间体现的客户关系的管理能力、交易的整合能力,成为构筑本土私人银行核心竞争力的关键成功要素。首先,客户关系的管理能力,要把客户利益放在第一位,要通过咨询过程来发展客户关系,能够体现出高水平的服务和专业素质,深入理解客户的需求,最大可能的提高客户资产的表现水平,从而提高客户忠诚度。另外一点是通过咨询流程,进行高效的资产整合管理,建立开放式的产品平台,保证客户的信息私密性。同时通过私人银行平台整合相关的需求,提高我们跟交易对手的议价能力。

  商业银行主导的私人银行,全球同业采取了不同的运营模式,这是因为他们本身的架构、运营模式的区别。对于招商银行这种有商业银行、零售银行基础的银行讲,开展私人银行的最优渠道就是采用商业银行主导的。把财富管理和私人银行作为一个业务的延伸。以零售分行的网络作为中介,将客户带给私人银行。是给私人银行输送客户的一个关键环节。

  在岸的私人银行服务,既通过本地运营为新兴市场提供服务。我主要讲两点。首先招商银行由于前几年的发展业务转型进行得比较早,零售银行业务我们比较有优势,基础比较好,培育了一批优质客户。我们招商银行20年是伴随着客户一起成长的20年,我们的业务实现了跟客户的共同成长,这一块我们有非常好的客户群体和基础。

  由于受到金融监管和政策受限,国内银行在离岸市场中不占优势。本土私人银行具有更广阔的舞台,可以提供更多的产品和服务,以在岸为基础是私人银行最佳选择。我们没有成立私人银行事业部,依托原有的总分支行的架构,力争商业银行为基础的私人银行客户转移和推介过程中,在1+N的模式下,前端的机构不断输送客户,由后方的服务团队给我们客户提供高品质的私人银行服务。

  “助您家业常青”,这是我们的一个目标。我们本土的私人银行,要最靠近用户的需求,最靠近他的生活,最他的财富管理来讲是一个最贴心的财富管家。这是我们的目标。现在我们刚刚起步,但我们相信我们能做得更好。

  我今天就讲这些。谢谢!

  主持人 李峰:谢谢王总。下面有请孔子国际控股(香港)有限公司董事长胡益三先生。

  胡益三:谢谢主持人,谢谢各位与会嘉宾饿着肚子听我讲。我们公司叫孔子国际,我们的价值体现在两个字,“复利”。我的题目是“世界在和谐,家庭奔复利”,这个跟我们的国家发展也是比较同步的。这个潜台词,就是现在世界实际是不和谐的,家庭是没有复利的。复利,就是重复盈利,大家重复盈利了吗?去年可能是。今年呢?我相信大部分人今年可能都没有重复盈利。

  孔子国际复利了吗?去年复利,今年也复利。今年08年的收益率,超过了20%。这一点,大家可能非常吃惊。后面我会跟大家讲讲我们复利是怎么来的。也许大家可以受到一点启发。

  孔子国际的使命,是“创造复利奇迹,传播先进的复利思想,建设复利的天堂”。三句话,可能对大家都有启发、价值,这也就是我今天演讲的目的。

  第一点,“世界在和谐”,这是胡主席提出来的。通过奥运会场景就可以看出来,“有朋自远方来”,什么意思呢?就是复利。就是我们大家是好朋友,有钱一起赚,不要我吃肉你饿肚子,这不对。和谐的意思,就是大家一起,都不饿肚子。现在就不对,非洲在饿肚子,美国没有在饿肚子。这就是不和谐。胡主席提出的和谐的理念,就是复利的理念。大家有钱一起赚。复利的观念,在世界上也有反对的声音。所以格鲁吉亚出事了。最好是我复利你不复利。美国的股市是不是这样的呢?是这样的。我们怎样打破这种局面呢?世界要推行和谐的模式,那我们做投资、做企业的就要推行复利的模式。

  我们可以下一个结论,时宜事益,暂时维持了和谐的局面。复利为什么重要?今年我们都明白了,持续的盈利才是最重要的。中国经济每年10%增长,40年、50年,大家突然发现世界出来一个庞然大物,原来只需要10%,一个国家可以变得那么强大。如果再过20年呢,这么庞大的基数,是不是一个经济巨人站起来了?我们的家庭,其实不需要太高的速度,根本不需要100%,每年只需要10%的速度增长,20年以后,你的财富将会到多少倍?我们投资的目的,其实要的就是复利,要的是每年每时每刻复利。这是不可能的,至少要做到每年赚钱。每年按照稳定的速度复利20年,每年赚20%,你有100,40年后是多少倍?1468.9倍。如果你有100万,按20%的速度增长40年,你基本就是世界排名前百名的富豪了。可是我们很多人没有这个耐心,我今年要100%,明年要200%。实际只要5年下来,你肯定是亏的。只要你抱着一种抱负的心理,肯定不需要5年时间,只要你碰到07、08年这样一年的光景,不需要5年可能你的财富只剩下一个尾数。

  我们孔子国际传播复利这个思想,“学而时习之”,就是复利嘛,我们要不断进步、反省自身。财富也是这样的,财富也要“学而时习之”的。我们可以从历史上得到借鉴。一类是复利的历史,一类是分裂无序的历史。很多时候,如果你跟孔子国际做朋友,我们是双赢的模式,我们的投资人是双复利,投资人是复利的,我们孔子国际也是复利的。我们把复利思想传播到各个地方去,希望大家可以在复利的思想里得到一些启示。

  20年30%的复利,是189倍,这个189倍是什么概念?100万,20年,30%是1.9亿。这个数据是非常惊人的。按照世界形势的发展,按照现在这种局面,按照布什“打第三次世界大战”的口号,那复利是不是遥遥无期呢?我们提倡世界要和谐,和谐就是不需要打世界大战。但有人想打。我们孔子国际公开呼吁,世界要和谐,不是要跟政治挂钩,而是复利的模式,跟我们所有的利益都是相关的。如果所有人都提倡复利,和谐的话,我们每个人都能得到复利。我跟中国企业报的记者讲,如果05年我们股票涨20%,06年涨30%,今年的股市我们会跌50%吗?我相信肯定会涨30%。所以我们国家提出每年10%的经济增长,就是不希望大起大落。一个稳定的增长、谋求一个非常合理的回报,对自己的心态是非常重要的,同时对自己的成功是一个保障。前两天雷曼倒闭、美林被收购,前两年的时候媒体铺天盖地的说谁最厉害,怎么可能突然一下子消失呢?很简单,文化出现了问题。经济飞速发展的时候大家都很开心,抢不完的钱。但一旦市场箫条,大家开始夺门而逃,相互欺压。昨天我看到一个人说,高盛和大摩两年之内可能也会倒掉。因为经济只要不往上发展的时候,靠投行做业务他的现金流就枯竭了,没有可持续的利润。前两年抢的钱越多,意味着你现在越痛苦。我们大家都要克制自己的欲望,每年10%、20%的增长,甚至低一点,我们每个人都会过得非常快活。这样格鲁吉亚就不有战争了。如果大摩和高盛出事,再有几个大企业倒闭,第三次世界大战会打起来吗?按照1929年的经验,我觉得是很有可能的。一旦几个大公司出事,造成的动荡是不得了的。现在格鲁吉亚是民不聊生,财富毁灭,整个文化都已经堕落成不成样子了,所以我们提倡动东方文化一定要复兴。我们孔子国际希望通过复利的文化的普及,来振兴我们的文化。

  整个社会,特别是06、07年我们不觉得,从07年10月份开始到现在,大家感觉到世界上到处都有风险,先是次贷危机,再是房子掉价,再是股票跌,这些风险的根源在什么地方?现在有粮食危机,有能源危机,接下来还有汇率危机。1929年,当时的英镑怎么走上不归路的?不就是一次大战的前夜吗。如果美元走上不归路,对人类到底意味着什么,有多大的风险?美元如果走上不归路,这里面的风险是巨大的,各种风险就铺天盖地的出来了。美元走上不归路,就意味着战争,意味着巨大的恶性通货膨胀。上个月我看津巴布韦的通货膨胀,现在津巴布韦100亿津巴布韦元才能买一张报纸。如果美元走上不归路,恶性通货膨胀爆发的话,对整个社会、地球,是非常大的创伤。很多人可能不理解,为什么中国政府送钱给美国,因为美元瞬间崩溃的话,世界肯定会受不了。大家都在说,2011年美元会走向崩溃。到那个时候,没有哪个国家准备好了。只是美元崩溃这种风险,我们必须承受。我们怎样提前化解?大家心里就应该有一个复利的想法。

  现在有两种气侯,一种是东风,一种是西风。东风是什么季节出来的?是在春夏季。而西风是秋天和冬天。每个人,到底需要东风还是西风?这是不是暗合了一种文化理念?你是需要战争还是需要和谐?实际非常清楚了。孔子国际提倡的复利,其实就跟我们需要东风,需要生长在春天和夏天是一样的。冬天我想大家都不愿意吹西风。复利的作用是非常非常重要的。

  孔子国际在复利上的一些实践经历我跟大家介绍一下。

  孔子国际目前走的是全球复利的道路。我们很清楚,中国的风险不仅仅来自中国的政策、自身的风险,更重要的是一种全球性的风险。如果美元2011年崩溃,你必须准备这种风险。化解这种风险,你就必须参与很多市场。因为市场是由某些走在前面的人在主导,你必须参与到这种规则里去才能化解风险。这个图上是目前我们孔子国际的投资范围、应用的化解风险的工具,我们利用这些工具化解风险走向复利。这些风险怎么产生的今天节不展开了。 我给大家看一下孔子国际的复利,我们每次分红都是10%,基本都是非常稳定的,我们有企业风险管理,有对企业的,也有对私人的,还有很多的服务项目。目前孔子国际面向全球,我们希望跟全世界的华人做朋友。目前我们的朋友,有台湾的,美国的,加拿大的,主要是中高端的华人朋友。他们目前对我们投资的模式,复利模式非常非常的认可。这是我们孔子国际复利10年来的路线图。什么叫复利?复利很简单,就是大家亏欠的时候,你至少不能亏欠,或者说行情很不好的时候,你要不亏,能赚点钱更好。我们可以看到亚洲金融危机的时候,是很容易亏欠的。9.11的时候也有很多企业是倒闭的。还有之前的次贷危机。孔子国际有复利的问题,我们有儒龙文化。为什么我们提倡儒龙文化呢?因为儒和龙,本身就是复利。中华民族是世界上唯一一个复利了一万年的民族,它的文化还保存下来。本身就说明这个文化是复利的文化。中间有外界入侵,但至少它没有中断过。孔子、龙文化,本身就是一个复利文化。我们把复利文化作为公司支撑,从文化根基来说,就是非常有保障的。希望我们今天所有与会嘉宾,都能走向一条恒久顺利、恒久复利的光明未来。谢谢大家!

  主持人 李峰:有请Tremont资产管理(亚洲)有限公司常务董事莫健欢先生演讲。

  莫健欢:我简单的说一下我们怎么挑选对冲基金。私人银行重要的一环就是产品开发。今天很荣幸跟大家分享一下怎么选择对冲基金,什么是对冲基金。

  我们公司在美国已经有24年的经验,是具有领先地位的对冲基金管理集团。我们在对冲基金里跟瑞信共同开发了一个对冲基金指数,所以在市场里我们有很多的经验。最主要的客户,是基金会等等。对冲基金里可以分成很多不同的策略,有一些是股票有关的策略,有些跟股票没有很大关联。有几个策略到今年还是赚钱的,就是期货管理,全球宏观的策略。为什么它们可以创造绝对回报。

  首先,我们做一个投资,喜欢投资在相关性跟股票比较低的产品以及投资在另类投资里。因为可以有一个保值的作用。股票市场做得最不好的时候,金融危机的时候,可以看出管理期货指数都是赚钱的。因为它跟股票的相关性很低,但它的波动性比较大。我们怎么挑选不同的基金组合出来呢?这个很重要。因为我们需要把风险比较高的对冲基金组合起来,变成低风险的对冲基金。我们每一年的平均回报,是18%。而且风险比较低。如果你做了非常好的对冲基金组合,你可以降低风险。而且做投资,最重要就是付出多少代价最后换回多少回报,就此可以看出投资是做得好。

  怎么利用对冲基金中的基金优势做出好的成绩来呢?左手边的图可以看到,我们的投资范围非常广泛,传统的股票有一点,但很大一部分是投资在期货方面。所以比原来的投资组合更能分散风险,我们将我们的投资放在不同的基金类型里。通过不同的方法分散风险,就可以达到比较好的绩效。

  全球宏观的策略,基金管理跟期货管理不同的地方就是看它未来一两年有什么全球宏观的情况,通过对情况的预计做出自己的规划。投资的方法非常广泛,但风险也比较高。现在的宏观经理人跟以前有很大的区别,以前的风险比较高,承受不了风险就会倒闭。但现在的市场平均数只有两到三倍,跟以前很不一样。我们组合的风险,也只有8.6%而已,它的风险很低。对冲基金也可以选择一些很低风险的宏观经理人做投资。

  很多客户说不理什么分散风险,太复杂,我只想要绝对的回报率。绝对回报率是有可能的,但我们要定义什么是绝对的报酬率。每个月每天都要绝对报酬率是不可能的,但就12个月来看的话,非常有可能。如果我们将50%、50%投资在对冲基金里,你可以看到它们的相关性跟股票市场的变化是不一样的。

  过去18年里,我们看每年12个月的回报,只有8分之2的时间是赔钱的。赔钱最多是赔了8分之3。亚洲新兴市场最多可以赚20%,最多可以赔80%,市场的波动性还是很高,美国、欧洲有很多资产都配置在对冲基金达到一个绝对的报酬。我们觉得未来管理期货跟全球宏观策略还是可以看好一点。

  谢谢大家!

  主持人 李峰:今天上午的环节到此结束。



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