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上市公司破发隐忧浮现
【导语】太保成为近两年来第一破发股后,中海集运、中煤能源相继破发,中石油也触及发行价,新股不败的神话破灭。在二级市场上不断买单的散户终于有了一点阿Q似的快感:原来新股也要赔钱,原来机构也会失手。在喝倒彩的同时,打新炒新暴利、新股询价机制等种种不合理因素凸显,新股发行制度改革的呼声再次高企。但制度改革短期之内难以实现,我们希望的是,即使发行制度不变,市场的教训也能让狂热的新股降温。 [评论]
    目前多只大盘股已经破发或者面临着岌岌可危的破发压力。我们认为,这意味着市场估值中枢的重新定位,也必然导致市场功能的全面萎缩。[全文][评论]
     从长远来看,我国的IPO肯定是要和国外接轨的,首发不败的情况肯定不会永远下去。太保的破发引人注目,但这在成熟市场并不罕见,以海外市场作参照系,A股刚刚出现的破发也许只是一个开始。[全文][评论]
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  蓝筹破发动态

3月28日 中国石油:触及16.7元发行价

3月27日 建设银行:大跌5.47% 距发行价只差1分

3月27日 中煤能源:最低16.78元 加入破发阵营

3月27日 中海集运:最低6.61元 成破发第二股

3月26日 中国太保:开盘破发 早盘跌4.76%

3月25日 太保离发行价仅差1分钱 破发时代来临

其它近期跌幅较大的蓝筹状况
证券代码

证券简称

发行价

近期最低价

破发距离
601186

中国铁建

9.08

9.66

6%
601390

中国中铁

4.80

6.90

30.4%
601857

中国石油

16.7

16.7

-
601088

中国神华

36.99

37.82

2.2%
601808

中海油服

13.48

19.82

32%
601169

北京银行

12.5

13.21

5.37%
601328

交通银行

7.9

9.37

15.69%
601998

中信银行

5.8

6.89

15.82%
301318

中国平安

33.8

48.3

30%
601003

柳钢股份

10.06

12.9

22.12%
601628

中国人寿

18.88

26.11

27.7%
资料整理:金融界网站(以上数据截至3月28日收盘)
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 四只破发股的前世今生
中国太保:我最悲情
中海集运:我最委靡
中煤能源:我最不甘

  中国国航:我最直接

  上市首日跌破开盘价、率先破发、大盘反弹后还孤独地守在发行价之下…中国太保可谓是这轮跌势中“最悲情”的大盘蓝筹,什么坏事都让它摊上了。

  作为“名门望族”,还是“玩金融”的,中国太保亮相之前还算靠谱,它是A股市场上第一家以保险集团整体上市的金融股,也是继中国中铁之后第二只“先A后H”发行的股票。

  3月26日,随着3亿限售股上市,中国太保终于没有逃过跌破发行价的命运,成为两年以来的第一只破发品种。

  中海集运和中煤能源已逃出生天,目前仅有它还在发行价下坚守。

  尽管遭此厄运,但机构普遍表示依然看好中国太保的基本面。 [评论]
  比起中国太保和中煤能源,中海集运在A股里“玩”的时间最久,但也最痛苦,最委靡,股价也接近“腰斩”,一名持有它的网友说:“11块买进后就天天跌,一点动静也没有。”  

  当初从H股回归,跟中国远洋、招商轮船实现“巨头会师”的时候,作为中国规模最大的集装箱运输公司,中海集运从发行伊始就广受市场关注。

  其实对于“破发”,中海集运是有“前科”的。2004年中海集运在港交所挂牌上市。受制于大环境,居然两度调低招股市盈率。上市就破底,股价一度见低至2.6港元,甚至套牢了“四叔”李兆基。

  业内人士认为,该股从长期看基本面是没有问题的。但是由于盘子太大,而且不是热点板块,所以遭到主力抛售。短期下跌空间不会太大。[评论]
  才“玩”了一个多月,而且是市况最差的一个多月,就遭此厄运,中煤能源上下都很不甘心。

  中煤能源的来头也可谓不小,是我国第二大煤炭生产商,在世界主要煤炭上市公司中排名世界第三、中国第二,仅次于Peabody和中国神华。

  但“上市恨晚”,备受追捧的场景在中煤能源在2月1日的上市首日并没出现。发行价为16.83元/股的中煤能源以22.20元/股的价格结束了“首日演出”,涨31.91%,多家机构首日就抛售,这是自2007年1月后新股上市首日的最低涨幅。

  业内人士表示,作为中国第二大动力煤生产商和最大的煤炭贸易商,中煤能源未来的成长性较高,大部分机构均看好其发展前景。[评论]
  恐怕再也找不出一只股票如中国国航那样,A股发行价仅为2.80元,却在上市首日便跌破了发行价,最低报收2.74元。太保、中煤等“后辈”再惨,也比不上国航“曾经沧海”。

  同样,中国国航当时也是凄风惨雨,由于机构投资者参与不足导致公司发行规模大幅缩水,同时中签率也创下当时新股发行的新高。

  不过那是发生在2006年8月18日的事,中国国航的上周五收盘价为16.55元,虽然跌了不少,但再想“破发”已不大可能。

  光大证券认为,国航的估值水平已经相对偏低,即使不考虑汇兑损益,如果给予人民币升值带来公司的净资产增加一定的PE倍数,中国国航09年PE约为20倍,进入可以“增持”的区间。[评论]
 破发背后
        破发的股票都有一个共同点,那就是都是“中”字头的。其实,目前市场濒临“破发”的诸如中国石油、中煤能源、建设银行等都是一些国资处于绝对控股地位的大型上市公司。问题出来了:为什么都是这类上市公司“破发”或处于“破发”的边缘?
-破发质问新股发行机制

  近两年来,以较高市盈率发行已成为市场常态。中国石油的上市,将现行新股发行制度的弊端暴露无遗。无论是配售机制还是定价机制,都受到市场的广泛质疑。

  客观地说,由机构投资者(询价对象)参与的询价与定价方式,无疑会抬高新股的发行价格。

  一来上市公司想更多地融资,在发行额度不变的前提下,价格越高,融到手的资金就越多;二来,询价对象如果只报出较低的价格,将有被排除在网下配售的可能,只有报出高价,才能稳获新股的利益蛋糕。在这种背景下,新股高价发行成为市场自然选择的结果。

  再加上市场疯狂的打新炒新,一级市场的泡沫加倍放大后转到二级市场,成为诱发股市出现大幅调整的重要原因。
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近期蓝筹发行市盈率一览
股票简称
发行市盈率
股票简称
发行市盈率
44.76
33.03
30.56
32.91
43.71
36.38
35.84
34.46
29.40
20.87
23.94
98.67
26.70
31.28
22.44
39.05
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