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期货大讲堂
股指期货市场的套利交易

主讲人:李昶

内容支持:美尔雅期货

主讲人简介:
    美尔雅期货金融分析师,金融期货团队负责人,中国金融期货交易所特聘讲师。

内容摘要:简略介绍期货市场套利交易交易的基础知识,并在股指期货套利的细节进行展开,为投资者展现套利交易的魅力。


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公司简介

  
   简介:美尔雅期货经纪有限公司成立于1995年,是在国家工商局登记注册,并经中国证监会批准核发《期货经纪业务许可证》的专业期货经纪公司。公司注册资本1亿元,大股东为上市公司湖北美尔雅股份有限公司。美尔雅期货现为中国金融期货交易所及上海、大连、郑州三家商品期货交易所的全权会员单位... 更多>>>

  课程讲义  
 
  股指期货市场的套利交易

  期货套利的介绍

  套利交易(arbitrage),一般定义为投资者利用投资品种间在时间或空间上不合理的价格波动关系,通过同时买入和卖出相关投资品种合约获利的运作方式。

  套利交易种类

   跨期套利

   期现套利

   跨市套利

   跨品种套利

   到期日套利

   事件套利等

  什么是跨期套利

  在股指期货市场上,利用不同月份合约涨跌的速度不同进行反向交易(一买一卖),获取差价收益。

  例:在股指模拟交易中,某6月合约跌得比3月合约快,因此在下跌的时候,可以卖出6月合约的同时买入3月合约,赚取价差收益。

  跨期套利交易特点

   两个相同: 

   a.交易的数量相同

   b.开、平仓的时间相同

   两个不同: 

   a.合约月份不同

   b.合约价格不同

  跨期套利要注意的是流动性风险,以香港的恒指期货为例,主力合约是当月合约,而下月合约的成交量在大部分时间很少,只有在即将成为当月合约时成交量才放大。因此,即使出现了跨期套利的机会,也必须考虑流动性方面的风险,操作要谨慎。

  什么是期现套利

  利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点,一旦两者偏离程度超出交易成本,通过买入低估值一方,卖出高估值一方,当两市场回到均衡价格时,再同时进行反向操作,结束交易,套取差价利润。

  例如,IF0807合约进入交割月时,远远高于无套利空间上限,套利投资者可以买入指数组合,同时卖空IF0807合约进行低风险的套利活动。

  配合融资融券,套利的手段将更加丰富

  事件套利

  主要是指由于300指数成分股因公告、配股等事项而停牌期间,利用该成分股在停牌期间,预估它的价格在开盘会有暴涨暴跌的可能性,从而可以进行溢价或者折价套利操作,获取套利的收益。

  到期日套利

  利用中金所的结算规则计算到期合约的最后交割价,若合约价格大幅偏离交割结算价,可以进行套利。

  从海外市场分析来看,由于合约展期的原因,到期日套利不定期出现。

  到期日套利也要注意控制风险,而风险主要来源于现货指数波动的不确定。

  跨市场套利

  在国际金融市场,一些相同的或相似的 股指期货合约在不同的市场不一定有相同的价格水平、相同的价格变动方向和价格变动幅度。合约在不同市场上价格超过了这一变化幅度,那就意味着可能有一个市场的合约被相对高估,而另一个市场合约被相对低估,于是一个无风险的套利机会就出现了。

  跨品种套利

  跨品种套利是指投资者在同一市场同时买进或卖出不同种类但具有相关性的金融期货合约的套利活动。

  在跨品种套利中,投资者所关心的只是价差变动的情况。如果两种相关股指期货合约间的价差大于其正常的价差,并预期此价差将缩小时,就可以买进被低估的合约,卖出被高估的合约,当价差缩小时,对冲合约,则可获得相应的利润;反之亦然。

  套利要点

  1、价差

  2、成本

  3、速度

  4、专业能力:智能化模型、程式化交易

  5、不同套利策略的的优缺点(风险收益比)
  

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 主讲人:林子苏

 内容支持:东证期货

专题编辑:田立夫 联系电话:010-58325241 提出你的看法