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叱咤08债市 四明星夺目 叱咤08债市 四明星夺目 叱咤08债市 四明星夺目
导语

  2008股市大熊踏入,致其一片狼藉;基金也难逃熊口,亦一溃再溃;四处恐慌之下,一向低调的债市照亮金融一片天,公司债、中期票据、可交换债、央票勇担重任,不管是初出茅庐的,还是不温不火的还是叱咤债市已久老大哥,哪里最需要就到哪里去。2008债市欣欣向荣,债民眉开眼笑,让我们为我们的英雄干杯,为我们的明星颁奖!
金融界-债券频道         
NO.1 最有成就之星:公司债
公司债
推荐致辞:

  A股市场低迷的今天,公司债却相当抢眼。它解企业融资难之渴,解投资者投资无路之忧。使公司债市场成为上市公司的融资新天地。

临危受命终不辱:

  08年上半年,公司融资渠道受限。同时,受全球经济下滑以及高通胀、高油价的影响,A股持续大跌,已经严重殃及股市融资功能,A股IPO及再融资速度均明显放缓。此外,受制于从紧的货币政策,企业在信贷融资方面也受到较大的挤压。
  危难之下,公司债作为一种企业直接融资工具,其自身固有的优势,不辱使命,为企业融资量大超股市。[明星足迹]

坚强后盾:

  监管层对于公司债的扶持,证监会主席尚福林:要积极解决促进债券市场发展中的瓶颈问题,发展公司债要从提高整个社会融资效率、提高资金使用效率的角度出发。
  祁斌:上市公司融资不仅可通过股市,也可通过债市实现。成熟的资本市场,债市一般都大于股市。 [明星足迹]

热心追星族:

  公司债之美在于票面利率较高,企业信用级别高,偿债能力能让投资者放心。股市惨烈,越来越多的投资者更热衷于通过债券投资获得较为稳定的收益,尤其是通过公司债这种“固定高收益、投资低风险”的方式来规避理财风险。[明星足迹]

明星感言:

  首先感谢相关部委的大力支持,出台相关政策,助推债市发展,也感谢各个参与机构的热情捧场,对我弱市下融资能力死心塌地的信任,更加感谢忠实的投资者,放心把钱投向我,信赖我的理财能力。

  在此,我再次向广大星迷就自身优势做自我介绍:一发行程序规范简化;二担保灵活;三债券受托管理人制度;四储架发行制度;五价格市场化。[明星足迹]

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NO.2 最受怀疑之星:可交换公司债
可交换公司债
推荐致辞:

  07年6月12日证监会起草了《公司债券发行试点办法(征求意见稿)》表示,推行可交换债旨在引导“大小非”解禁,避免其急于抛售或不计成本抛售股票,以缓解股市压力。

勇担重任:

  “大小非解禁”给08年的股市出了个大难题,若在二级市场上抛售,由于买盘乏力,股价会被打到跌停,减持难度很大,且股价的下跌会使手里没有抛出的股票市值出现缩水。这种方式对于低迷的市场来说,大小非付出的成本将非常大。
  此时,可交换公司债为大小非解禁提供了有效的通道。 [明星足迹]

众说不一:

  支持派:可交换债制度设计充分体现对市场机制的尊重,在股改中大有可为,有利于缓解“大小非”的减持压力。

  反对派:可交换债存在7大问题,且发债条件门槛高,而大小非关键在小非,该政策并没对小非起到实质性作用。在很大程度上对弱市局面无能为力,所以:别对可交换债抱太大希望。 [反对派 VS 支持派]

明星之彷徨:

  浮华救市场,谁会钟情可交换债?有能力的缺乏发债意愿,不屑这个手段;有发债意愿的却上不了发债门槛,只能望穿秋水;同样,对于购买者也是,长期看好股市的会直接购买股票,即使有持有者也不得不考虑以后换股后会否面临售出限制。因此,可交换债十分尴尬。 [明星足迹]

明星衷言:

  证监会新闻发言人表示,上市公司股东因经营出现资金困难,加之股市再融资遇阻,不得不抛售所持股票以解燃眉之需,推行可交换债旨在引导“大小非”及大宗限售股份股东以股票作质押,发行可交换债券,避免其急于抛售或不计成本抛售股票,以缓解股市压力。[明星足迹]

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NO.3 亦隐亦现之星:中期票据
中期票据
推荐致辞:

  中期票据作为金融创新的新生儿,曾一度被娇宠,但从推出到火爆到叫停,这个新生儿仅70天。偃旗息鼓之快,使市场满头雾水。虽又偶尔漏个小脸,扑朔迷离的技巧的确高!

闪亮登场:

  在国际经济环境不稳定、国内经济防止大起大落的大背景下,交易商协会在银行间债券市场推出中期票据业务,将有利于企业直接债务融资市场的发展,这是对特定经济发展时期金融创新的全新尝试。[明星足迹]

昙花一现:

  诞生不过70天的中期票据突然传出暂停消息,市场对此分析、议论较多。有的认为是为了贯彻紧缩性货币政策;有的认为,是因为监管不明,政府可能在修改条例,进一步完善和明确监管;还有人估计,是因为发行“过热”,压缩了公司债和企业债的发行空间,管理层不得不出手让它“冷静”一下。 [明星足迹]

蓄意重出:

  10月5日,央行宣布继续接受非金融企业中期票据发行的注册,分析人士认为,当前经济环境下,央行重启中期票据发行在一定程度上有助于缓解企业融资困难。同时,发行中期票据有助于上市公司获得回购股票所需资金,对维护股市稳定具有积极意义。[明星足迹]

四方品评:

  中期票据发行初,各方就对其的前景存在分歧:
  有认为,中期票据拓融资渠道减股市压力,开启了债市的新纪元;

  也有认为,我国仍存通胀压力,以中期票据这种直接融资方式拓宽企业融资渠道、增加流动性,不至于对货币供应量及CPI带来明显影响。 [明星足迹]

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NO.4 功成隐退之星:1年期票据
1年期票据
推荐致辞:

  1年期央票可谓对本轮货币政策鞠躬尽瘁,从每周发改为隔周发,再到停止发。一切行动严格服从指挥,不管每次火爆,只要需要,让我在最辉煌的时候离开,我也没有二话。

减少曝光:

  10月27日,央行宣布1年期央票改为隔周发行,此次降低发行频率是4年首现,其宗旨在于保证市场流动性的充分供应。但也有人士猜测,央行此举一方面可能希望稳定近期有些“混乱”的央票市场,也可能有意弱化1年期央票发行利率的政策信号功能,加强央行公开市场操作的灵活性。[明星足迹]

宣布隐退:

  12月2日央行宣布1年期央票暂停发行,表明公开市场操作已不再是央行调节流动性的主要工具,降低存款准备金率有望成新的替代品。同时,受其稀缺性预期影响,在叫停后第一天央票遭二级市场投资者疯抢,导致收益率快速下行。[明星足迹]

追星怀旧:

  如果说,央行为了稳定市场的预期,用了一个月的时间慢慢地把央票发行频率和发行量降下来,那么时至今日,真的已经没有继续发行的必要了。我们相信央票停发这一天迟早会到来,也在很早之前提醒我们终将面对“没有央票的日子”。但是当这一天真的来临的时候,这个市场还是以一种近乎崩溃的方式做出了反应,这似乎有些不太理性了。[明星足迹]

明星衷言:

  平心而论,每隔两周发一次50亿元的1年央票和干脆停发央票,对于市场的央票供给的影响其实并不大。但是对于投资者而言,哪怕1年央票只发行10个亿,对投资者的心理安慰也是巨大的。这意味着央行还按计划向市场供应投资品,只是供给量近期比较小。而停发就意味着断了炊粮,这对投资者信心的打击无疑是毁灭性的。这也难怪投资者会一哄而上,在二级市场上先抢为快。[明星足迹]

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风采回放

公司债启航

中期票据

可交换债

央票

责任编辑:施艳霞技术支持:蒙奇智 吴斌联系电话:010-58325312

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