上调存款准备金率的七大猜想

编者按:2008年6月7日18点07分,中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。
   这是2008年以来央行第5次上调存款准备金率。与前4次都是在披露月度CPI指数之后,针对严峻的通胀形势采取上调存款准备金率来进行 调控不同,此次上调存款准备金率离公布CPI还有5天时间,央行为什么急于在这个时候上调人民币存款准备金率?特别是四川地震刚过,南方又面临大洪灾的情况下,此次上调存款准备金率的背后意味着什么?

□ 猜想一:油价将放开

  国际油价高企,油价还有继续高涨的可能,高盛预计将达到200美元一桶。中国的油价一直给油企补贴,补贴太高,不能持续。国内能源价格扭曲。国内很有可能放开油价。油价的放开将继续推动CPI的上涨,这成为上调的原因。

成品油价上调预期加大 价格管制放开或延至2010年
  5月28日国务院常务会议提出“稳定成品油价格、加强价格监管”的指示后, 不少机构发表有关成品油将于近期上调的研究报告,国信证券甚至预期,我国将在奥运会前上调成品油价一次,幅度不低于800元/吨。[全文][评论]
专家:油价放开不可避免
  便宜的油价会使大家不珍惜用油,造成浪费。更重要的是,由于要进口石油,会使中国流失辛苦赚来的外汇。因此,中央为了避免日后长期向欧美油公司进贡,便只好少用油,或者,放开油价。[全文][评论]
□ 猜想二:越南金融危机为中国敲响警钟
  越南通货膨胀达到25%,是恶性通货膨胀,如果发生东南亚经济危机 ,对中国的传导性还是非常大,因此现在有必要遏制国内通货膨胀的趋势。
越南通胀加剧 陷入金融危机
  随着原油和粮食价格飙升,越南通货膨胀进一步恶化。5月份越南按年率计算的通胀率飙升至25.2%的水平,为13年来最高。[全文]
通胀失控导致越南经济出现危机
  从2008年开始,越南经济急转直下,多项经济指标亮起红灯、股市崩盘。5月份CPI高达25.2,第一季贸易逆差是去年同期的四倍,财政恶化、汇率贬值,已经显露出金融危机的端倪。[全文][评论]
□ 猜想三:四川地震影响
  四川地震,四川是农业大省,是生猪生产最大的省份,粮食蔬菜产量也很高。四川受灾后,对农产品、粮油价格将起到进一步的推动作用 。CPI短期内下调几乎没有可能。
地震对通胀影响甚于GDP
  商务部市场运行司副司长朱小良认为,地震灾情将导致四川局部地区生猪供应紧张,并在一定程度上波及省内及周边部分地区的生猪价格,但不会逆转全国生猪生产稳步恢复的大格局。[全文][评论]
国统局副局长:地震加大通胀压力
  许宪春在上海表示,四川地震对中国国内居民消费品价格指数(CPI)带来了较大的压力,实现全年CPI年率增幅在4.8%左右的目标压力很大。[全文] [评论]
□ 猜想四:5月央行回笼资金不足
  5月央行总计从市场实际回笼资金4209.52亿元,仅为4月的四成,创下了今年以来公开市场单月资金回笼量的最低纪录。上调存款准备金率有利于弥补这方面收紧流动性的不足。
400亿央票5日发行 回笼资金力度减弱
  央行金融研究局前日公布的研究报告也指出,今年前4个月尽管贸易顺差减少,但外汇储备及相应的人民币占款同比仍然增多,境外流动性输入对基础货币扩张的压力仍然较大。[全文][评论]
对冲流动性央行多管齐下 4870亿资金6月出笼
  “现在来看,6月份央行到期资金的对冲压力不会很大。但央行已经明确表示货币政策的首要任务是反通胀,所以6月公开市场操作力度不会延续5月放松的思路。”一位银行债券交易员认为,除非6月继续上调存款准备金率,否则央行将继续运用央票、正回购等数量型工具加大公开市场操作力度。[全文][评论]
金融界调查
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  相关数据:
历次调整存款准备金率后沪深股市表现
2007年1月至2008年4月货币供应量一览
(以上数据均为表格)

专家学者解读此次上调
贺强  贺强认为地震不会主导宏观经济的走势,重建也不会推高通胀。[全文]
基金经理:下半年准备金率仍有上调空间
刘杰文:控制物价上涨仍重中之重
华生:通胀未出现拐点
汤敏:市场误读越南危机影响
西南证券闫莉:对股市没有直接影响
周春生:中国不会出现越南式危机
李稻葵:今年经济增速回落成定局
王战强:短期内对A股市场影响有限
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□ 猜想五:控制银行风险
  地产的风险有转嫁给银行的趋势,收紧银根之后,银行对房地产的风险把控将更加严格,相对而言,银行会更加谨慎而安全。
发改委:二季度房价上涨压力加大 严控二套房贷
  从当前宏观经济情况看,流动性过剩、人民币升值对包括房地产在内的资产价格有一定拉动,随着经济增长放缓,部分生产流通环节也会退出部分资金,并且很可能选择进入房市,而不是存入银行,从而拉动房价。发改委认为,部分城市经过一段时期调整后住房交易将会有所回升,二季度房价上涨压力加大,全国房价整体将保持温和上涨趋势。[全文][评论]
刘明康:二套房贷不会松动
  刘明康认为当前部分城市房市是投机市场,他称,中国有的城市房地产市场上存在大量投机行为,尤其是在高端市场当中,银监会发现有城市个人买了77套房子。如果那人将房屋抛售,将会产生巨大的乘数效应。他表示,表示,在此基础之上,必须控制投机行为,必须控制货币供应。[全文][评论]
□ 猜想六:5月CPI依然高企
  5月CPI依然保持较高增幅,较之前机构和投行预计5月CPI增幅将大,大小于8%不符。
PPI高涨增大向CPI传导压力
在原油、钢铁等的推动下,5月PPI可能继续上升,高于CPI的涨幅。由于PPI的上涨具有输入性和外生性,未来数月将可能出现PPI持续上涨并高于CPI的格局,PPI向CPI传导的风险有所加大。[全文][评论]
投资增速加快 CPI回落被延缓
据记者了解,一些官方所属的研究机构近期也正在启动相关方面的研究。据悉,研究的重点主要集中在此次地震灾害对国内经济造成的短期甚至于长期影响,包括存量财产的损失、投资拉动对信贷增长的影响以及对CPI可能带来的冲击等。[全文][评论]
□ 猜想七:通货膨胀恶性循环
  这次通货膨胀不是内部需求拉动的通货膨胀,是成本推动的通货膨胀,根本原因是原材料价格上涨,任何商品价格(原油、煤炭、农产品)的提升都会拉动CPI的增长。
食品价格回落无力回天 通胀压力阴魂不散

  商务部最新公布的农产品价格监测数据显示,5月26日至6月1日,36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周下跌0.7%。至此,食用农产品价格已经连续8周呈回落态势。在过去大半年时间里引领CPI一路过关斩将的食品价格终于显现颓势,再也无力引领CPI攀登高峰。[全文][评论]

通胀周期性压力加大 中国经济格局将如何改变
  从2007年开始,由于需求拉动的结构性通货膨胀开始转化为成本推动的总量性通货膨胀,中国的经济发展格局可能会发生一系列的变化。[全文][评论]
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