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公司债一年井喷
关注2007年8月14日,证监会正式颁布实施《公司债券发行试点办法》,标志着我国公司债券发行工作的正式启动。
  公司债对于发展我国债券市场、拓展企业融资渠道、丰富证券投资品种、完善金融市场体系、促进资本市场协调发展,具有十分重要的意义。
  一年之后,在A股市场低迷的今天,公司债表现却相当抢眼。今年上半年,共有21家上市公司通过发债券筹资745亿元,是去年的6.35倍。再加上中国石油准备发行的600亿元债券,公司债的总数将会突破千亿元。
  公司债市场成为上市公司融资的新天地。
745亿下一步:管理层力促债市大爆炸
  来自中国证监会的最新统计数字显示,今年上半年上市公司通过发债券融资的数额大涨,同比涨6倍多。同时,债券融资首次超过股票融资额,占总融资额的53%。[全文]
公司债缘何火爆
·企业拓展新融资渠道
  有关分析,上半年公司原有的融资渠道受到限制。同时,受全球经济下滑以及高通胀、高油价的影响,今年以来A股持续大跌,已经严重殃及股市融资功能,A股IPO及再融资速度均明显放缓。此外,受制于从紧的货币政策,企业在信贷融资方面也受到较大的挤压。
  对企业本身来说,公司债周期长、利率锁定,使得其在通胀持续的情况下,成本更低、使用更灵活性,同时,发行程序相对简单,数额大,上市公司有充足的定价权,优化公司债务结构,降低公司经营成本等优点,使公司债成为企业融资的一个很好的选择。

相关报道:公司债成为上市公司融资新宠  发展多层次债市破解企业融资困局
·监管层大力扶持
  目前监管层对于公司债的扶持,证监会主席尚福林在“2008年全国证券期货监管年中会议”上就表示,“ 要积极解决促进债券市场发展中的瓶颈问题,进一步优化市场融资结构。发展公司债券要从提高整个社会融资效率、提高资金使用效率的角度出发。推动债券市场的发展,要更多地从推动固定收益类品种角度考虑。”
  证监会研究中心主任祁斌曾表示,上市公司的融资需求不仅可以通过股市,也可以通过债券市场来实现。在成熟的资本市场中,债市一般都大于股市。

相关报道:公司债券发行试点办法(全文)  监管层A股维稳“意外”结果:公司债受捧
·投资者热情高涨

  目前投资者参与公司债热情高涨,有关人士分析,公司债受追捧的很重要的原因在于票面利率比较高,企业的信用以及偿债能力能让投资者放心。所以,在目前股市偏弱的情况下,越来越多的投资者开始倾向于通过债券投资,尤其是公司债券这种“固定高收益、投资低风险”的方式来规避理财风险。

相关报道:
股市低迷 公司债券受到追捧  高利率公司债吸引投资者

      关于公司债

1、定义:
  公司债是指公司依照法定程序发行,约定在一定期限还本付息的有价证券,在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。

2、特征:
·是要式有价证券;
·是金钱证券,融资证券;
·是流通证券,可以转让、抵押而流转;
·是政权证券。

3、 分类:
·按是否记名可分为:
 记名公司债券、不记名公司债券
·按持有人是否参加公司利润分配可分为:
 参加公司债券、非参加公司债券
·按是否可提前赎回分为:
 可提前赎回公司债券、不可提前赎问公司债券
·按发行债券的目的可分为:
 普通公司债券、改组公司债券、
 利息公司债券、延期公司债券
·按发行人是否给予持有人选择权分为:
 附有选择权的公司债券、未附选择权的公司债券

三类公司发债意愿强烈
·电力、水务、交通等公共设施类上市公司
  这类公司现金流比较稳定且运营时期较长,因此它们对于通过发行长期公司债券锁定财务成本的需求比较强烈,且机构投资者对于其稳定的现金流也比较认可,使得其债券发行的难度相对更低。据悉,长江电力、原水股份、华能国际等上市公司提出实质性发行需求的可能性较高。其中,长江电力的准备工作比较充分,在保荐人圈内已并非秘密,成为目前呼声最高的一单。此外有相当一批公司正随时筹备召开董事会并上报相关材料。 
·房地产类上市公司
  房地产企业的资金需求量通常较大,导致其资产负债率偏高。国家统计局去年底发布的数据显示,我国房地产企业资产负债率高于70%。对于房地产公司而言,以银行贷款为主的负债结构容易提高负债成本,因此,部分企业希望通过发行公司债替代银行贷款,进而降低财务成本。据悉,万科、保利地产等公司,有望提出实质性发债诉求。
·绩优中小上市公司

  由于回报率较为可观,这类公司存在筹资需求的同时,往往不愿通过增发等手段稀释股本、摊薄收益,因此发债筹资就成为一种比较理想的选择。但由于资产规模普遍较小,这类公司的发债规模自然受到限制,容易引致投资者对流动性的担心,不方便大机构的参与。据了解,为解决这一问题,来自江浙地区的一些中小上市公司正在讨论联合打包发行债券的可能性,对于这种极富创意之举,相信监管部门总体上将予以支持,但细节尚需进一步敲定。

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·风险几何

  目前,投资公司债面临的风险主要来自于两方面,一方面来自于债券市场的风险,即通胀风险的长期存在,央行加息的可能性,所以,对中长期的债市还应保持谨慎的态度,使债市存在资金压力。
  另一方面来自于公司债本身的风险,即投资公司债主要存在五种风险,一利率风险,二流动性风险,三信用风险,四回收风险,五通胀风险。

相关报道: 投资公司债应规避五大风险  投资公司债需关注哪些信息(表)
·优势何在

  公司债最大的优势在于其安全性和稳健性。同时,相对的高收益、低风险,使得公司债吸引力大增。
  此外,一些公司债还提供了很多收益保障,如由第三方提供无条件不可撤销的连带责任保证担保、利率上调选择权,拥有比银行定存和凭证式国债更好的流动性等,这些都是公司债的优势所在。

相关报道: 公司债具备相对收益率优势  公司债五大优势
·参与方式


  目前个人投资者参与公司债投资,主要分为直接投资和间接投资两类。
  个人直接投资公司债,首先要在证券营业网点开设证券账户,等公司债发行时,像买卖股票那样买卖公司债,只是交易最低限额是1000元。直接投资有两种方式:一种是参与公司债一级市场申购,另一种是参与二级市场投资。间接投资就是投资者买入银行、券商、基金等机构的相关理财产品,然后通过这些机构参与公司债的网下申购。
  公司债的交易方式与股票不同。据介绍,机构投资者可以同时在上证所竞价交易系统和固定收益证券综合电子平台进行交易,个人投资者则只能在竞价交易系统中进行公司债买卖。每个交易日9∶15至9∶25为竞价系统开盘集合竞价时间,9∶30至11∶30、13∶00至15∶00 为连续竞价时间;固定收益平台的交易时段为9∶30至11∶30、13∶00至14∶00。公司债现券可当日买入当日卖出,即实行T+0交易。另外,与股票不同的是,公司债券有固定的派息、兑付日期。

·如何择债


  业内人士表示,评价公司债的投资价值,一是看市场的利率风险,二是看公司债本身的信用风险。
  从目前市场本身的情况来看,近期发行的公司债收益率都在 7% 以上,期限比起以前的公司债也有所缩短。从这一点上来说,目前公司债市场的吸引力还是足够的,关键就是要关注公司债本身的信用评级。国泰君安表示,一般来说,公司债的信用等级越高,则风险就越小,但票面利率也会较低。
  对于一般投资者来说,不要轻易选择AA级以下的公司债,这一类公司债虽然票面利率较高,但不排除价格回落的可能。投资者应谨慎对待,以免遭受不必要的损失。

相关报道: 不必扎堆狂买公司债  公司债成债市新宠 信用评级建设亟待跟进

2008年上半年公司债一览
发债单位
规模
期限
泰达股份
6亿
5-10年
金融街
56亿

≤5年

广汇股份
≤10亿
5-10年
海南航空
≤27亿
5年
中材股份
≤30亿
5-10年
中国石油
≤600亿
-
上海电力
15亿
10年
华电国际
≤25亿
5-10年
中国石化
≤200亿
-
豫园商城
≤10亿
5-10年
长江电力
40亿
10年
大秦铁路
≤150亿
7-10年
北辰实业
≤17亿

5年

大唐发电
30亿
10-15年
万科
≤59亿
-
中粮地产
≤12亿
≤10年
湖北宜化
≤7亿
5-10年
新希望
≤8亿
≥5年
云南铜业
≤29亿
5-10年
粤电力
20亿
7年
金地集团
12亿
8年
承德钒钛
13亿
5年
保利地产
43亿
5年
莱钢股份
20亿
10年附第5年期末回售选择权
新湖中宝
≤140亿
8年
宁沪高速
11亿
3年
华润股份
25亿
15年
北京城建
5亿
7年
广宇集团
≤43亿
5-10年
远兴能源
≤5亿
3-5年(含)
金发科技
10亿
5年
冠福家用
≤1.6亿
≥5年
万通地产
≤10亿
≤5年
三类公司发债意愿强烈

 · 2008-07-30  证券监管年中会议释出积极信号
 · 2007-09-18  上证所发布实施公司债券上市规则
 · 2007-08-14  试点办法发布 公司债正式启航
 · 2007-06-13  <公司债发行试点办法>征求意见 公司债闸门将启
 · 2007-04-30  屠光绍:“三管齐下”推进公司债
 · 2007-03-09  共存并发 公司债发展路径基本明确
 · 2007-01-31  公司债发行期盼突破 交易所分离纯债成散户市场
 · 2007-01-30  建立市场化体系 委员提案勾画公司债市场发展路径
 · 2006-11-23  上证所规范公司债券信息披露和停复牌


 责任编辑:施艳霞
 联系电话:010-58325312
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