盐湖千亿并购谁受益
【前言】广受瞩目的ST盐湖(000578.SZ)和盐湖钾肥(000792.SZ)的吸收合并方案尚在审批途中,在盐湖钾肥吸收合并ST盐湖已经确认的前提下,2.5-2.7左右的换股比例虽未最后确认,却已招来盐湖钾肥机构投资者的普遍不满。机构人士透露,如果最后方案不做改变,QFII将全体投反对票,嘉实、南方等基金也将反对。看来,这笔分别涉及951亿和667亿市值的千亿并购案将面临前所未有的挑战。 [评论]
 
盐湖1000亿并购事件悬疑:机构酝酿集体反对
 ST盐湖和盐湖钾肥的吸收合并方案尚在审批途中,在盐湖钾肥吸收合并ST盐湖已经确认的前提下,2.5-2.7左右的换股比例虽未最后确认,却已招来盐湖钾肥机构投资者的普遍不满。[全文][评论]
两“盐湖”中报亮相 合并在即厉兵秣马
 中报显示ST盐湖净利大增2382.94%,盐湖钾肥则稳中略升3.13%。同时,ST盐湖宣告斥30亿巨资投资金属镁项目,盐湖钾肥则宣告放弃一项长期亏损的投资,此举或为二者合并厉兵秣马。[全文][评论]
 
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ST盐湖内幕交易疑云

ST盐湖内幕交易疑云
盐湖钾肥不败之谜
  盐湖千亿并购案遇挑战
产业投资者:1股盐湖钾肥换2.64股ST盐湖
青海国投:1股盐湖钾肥换2.64股ST盐湖

  监管机构希望ST盐湖、盐湖钾肥的换股比例不得低于停牌前20天均价比例,也就是说1股盐湖钾肥最起码要换2.64股ST盐湖。
  鉴于青海省国有资产投资管理有限公司以前为了自身利益曾经向监管机构提出过不到2的换股比例,并且青海国投必须保住第一大股东的地位,他们本次上报给监管部门的换股比例应该在2.64附近。[全文][评论]

财务投资者:我们不能接受
  “即使换股比例在2.8,盐湖钾肥2009年的每股收益也将摊薄30%以上,由每股5.2元下降到每股3.64元,这个是我们不能接受的。”近日,有盐湖钾肥的机构投资者表示。“如果最后方案不做改变,QFII将全体投反对票,嘉实、南方也将反对,另有部分机构将实施跟随策略,跟着主流走,一些不准备投反对票的机构也并非认为此换股比例合理,而是投资策略更为长远。”[全文][评论] 财务投资者:我们不能接受
机构认为4.5倍收购 盐湖钾肥收益仍至少摊薄8%
机构认为4.5倍收购

  一家大型合资投行长期跟踪盐湖钾肥的人士表示,“我们认为1股盐湖钾肥换4.5股ST盐湖比较合适。”不过,他认为,“即使按照4.5倍去收购,盐湖钾肥小股东的权益仍有摊薄。按照2009年预计收益来计算,摊薄了至少8%。”出现这种情况的原因在于,ST盐湖旗下的盐湖综合开发项目已经延误,2009年产生的收益会比较少,2010年、2011年效益才会大规模释放。[全文][评论]

ST盐湖、盐湖钾肥千亿并购案面临挑战

  由于基金在盐湖钾肥上持有54.92%流通股,QFII也持有1720万股占流通股4.4%,二者将在未来的股东大会上占据主动权。
   因此,ST盐湖、盐湖钾肥千亿并购案将面临前所未有的挑战。[全文][评论]

ST盐湖、盐湖钾肥千亿并购案面临挑战
金融界调查
 1.你认为盐湖钾肥是否向ST盐湖转移了利润?
 



 2.你认为盐湖集团整体上市谁将获益最大?
 




企业简介

   青海盐湖工业集团股份有限公司
   是青海省国有资产监督管理委员会管理的省属企业,位于中国最大的干涸内陆盐湖-察尔汗盐湖,是中国唯一的大型钾肥工业生产基地,是青海省四大优势资源型企业之一。

   青海盐湖钾肥股份有限公司
   公司地处青海省格尔木市察尔汗,是中国现有最大的钾肥生产基地。现股本总额5.117亿元,资产总额15.76亿元。主导品“盐桥"牌钾肥占我国钾肥生产量和国产钾肥销售额的96%。
ST盐湖十大股东结构表
时间:2008-06-30
股东名称
持股数
(万股)
持股比例(%)
青海省国有资产投资管理有限公司 144,014.62 46.95
中国中化集团公司 69,765.30 22.74
中国信达资产管理公司 33,549.86 10.94
深圳兴云信投资发展有限公司 22,503.28 7.33
中国建设银行股份有限公司青海省分行 18,196.07 5.93
中国华融资产管理公司 9,543.89 3.11
中远散货运输有限公司 308.54 0.10
中海恒实业发展有限公司 232.00 0.08
青海中兴计算机服务部 180.18 0.06
北京兆维电子(集团)有限责任公司 180.18 0.06
  盐湖钾肥被疑向ST盐湖转移利润
上半年ST盐湖利润高出盐湖钾肥50%

  半年报显示,盐湖钾肥净利润5.1亿元,ST盐湖净利润7.7亿元,而在一季度中ST盐湖小于盐湖钾肥。
  “盐湖钾肥、ST盐湖的主体利润来源都是钾肥,但是ST盐湖不到盐湖钾肥钾肥产能的80%,为什么利润反而会高出50%?”一位券商研究员质疑。[详细][[评论]

ST盐湖同时向母子公司收费被疑为业绩造假

  盐湖钾肥公司今年中期报告发现,2008年1-6月盐湖集团向青海盐湖发展有限公司、青海盐湖三元钾肥股份有限公司、青海晶达股份有限公司、青海元通钾肥有限公司分别收取矿产使用费16775万元、1830万元、682.5万元和6405万元,以上盐湖集团的4个子公司2008年1-6月共向ST盐湖集团公司交纳了矿产资源使用费共2.57亿元。而青海元通钾肥有限公司又是青海盐湖三元钾肥股份有限公司的控股子公司,同时对母子公司收费有重复收费之嫌,仅此一项就多收6400多万元。[详细][评论]

○ 机构人士:ST盐湖明显高估盐湖综合开发项目市值

  “现在的ST盐湖市值951亿,盐湖综合开发项目对应402亿市值,这已经明显高估了,除去ST盐湖持有的31%盐湖钾肥价值207亿、49%年产54万吨钾肥的盐湖发展49%股权价值277亿元(假设每吨钾肥对应市值和盐湖钾肥的同类数据相同)、61亿的采矿权和4亿元的土地房产,剩下的盐湖综合开发项目价值402亿元,而盐湖综合开发项目已经延误,原本需要投资90亿,目前ST盐湖只投入了50亿,估计2009年生的收益比较少,2010年、2011年效益才会大规模释放,但也就是10多亿利润而已。我们怎么可能花这么多钱去买现在尚未产生任何效益的资产呢?何况这些都是高污染、高能耗的项目,且需要大量的水和天然气支持,而当地水和天然气的成本都将翻倍。”前述机构人士说。 [全文][评论]

  谁将从盐湖集团整体上市获益?
○ 盐湖集团及其老股东青海市国资投资管理公司、中化集团受益最大
盐湖集团及其老股东青海市国资投资管理公司、中化集团受益最大

  到目前为止,在这场资本盛宴中,受益最大的仍然是盐湖集团及其老股东青海市国资投资管理公司、中化集团等。半年报显示,ST盐湖账面净资产只有56亿多,但是现在市场给的估值是951亿,相当于16倍PB;当时S*ST数码请中介机构给盐湖集团做评估,给出了100亿左右的评估价,如今已经翻了9倍多。[全文][评论]

○ 人大教授任淮秀及其夫人
  得益的盐湖集团股东还包括在二级市场存在内幕交易嫌疑的人大教授任淮秀及其夫人建设部官员陈蓁蓁、疑似某省建设厅官员蒋勇。至今任淮秀仍持有113.47万股ST盐湖。据媒体报道,证监部门初步的调查结果显示,任淮秀建仓及增仓S*ST数码(ST盐湖前身)的时间正值股价波动敏感期,内幕交易嫌疑非常大。[全文][评论] 人大教授任淮秀及其夫人
○ 更多内部交易人士
更多内部交易人士

  除了进入前10名流通股股东的人,还有更多人具有内部交易特征。据树人律师事务所2008年2月发布的《关于‘青海盐湖钾肥股份有限公司控股股东青海盐湖工业(集团)有限公司重组青海数码网络投资(集团)股份有限公司之收购报告书’之法律意见书》显示,自2007年8月10日前六个月,有收购人及其相关机构和人员买卖盐湖钾肥股票情况。盐湖集团监事於乐民、监事赵海军、副总经理配偶马贞敏、副董事长宋显珠配偶王保萍、副总经理伊亮亮配偶周静等都有买卖行为。[全文][评论]

○ ST数码网络的原控股股东钟小剑
  ST数码网络的原控股股东深圳友缘和昆仑证券的实际控制人钟小剑的获益应该比以上三人之和都要大很多。由于ST盐湖的介入他得以解决ST数码网络这一烂摊子。 [全文][评论] ST数码网络的原控股股东钟小剑
ST盐湖十大流通股东情况一览表
时间:2008-03-31
股东名称
股东类型
持股数量
(万股)
股份类型
钟原 自然人 143.63  A股流通股
任淮秀 自然人 113.47  A股流通股
中化化肥有限公司 未知 84.76  A股流通股
杨艳 自然人 72.64  A股流通股
陈蓁蓁 自然人 70.80  A股流通股
杨楠 自然人 67.35  A股流通股
青岛银盛泰投资发展有限公司 未知 62.52  A股流通股
马霆 自然人 60.99  A股流通股
朱前记 自然人 57.71  A股流通股
吴世龙 自然人 57.30  A股流通股
ST盐湖的“杀手锏”

   基金在盐湖钾肥的股东会上将有比较大的话语权,而对ST盐湖一方来说,别勒滩盐湖矿权是其“杀手锏”。对ST盐湖来说,如果基金公司集体否决重组方案,吸收合并一事将拖到年底。在矿权价格节节攀高的情况下,拥有矿权的ST盐湖仍有主动权。[全文]

专题制作:罗夏
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